基金从业资格

一、货币时间价值的概念

1.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。

由于货币具有时间价值，即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的，因此，一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其准确的价值。

2.把某一项投资活动作为一个独立的系统，在计算期内，资金的收入与支出叫作现金流量。 资金的支出叫作现金流出，资金的收入叫作现金流入。

某一段时间的净现金流量是指该时段内现金流量的代数和，即：

净现金流量=现金流入-现金流出

【单选】通常将一定数量的货币在两个时点之间的价值差异称为(　)。

A.货币时间差异

B.货币时间价值

C.货币投资价值

D.货币投资差异

『正确答案』B

『答案解析』货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值，即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的。

【单选】下列关于货币时间价值的说法中，不正确的是(　)。

A.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值

B.货币时间价值跟时间的长短无关

C.两笔数额相等的资金，如果发生在不同的时期，那么其实际价值也是不同的

D.净现金流量=现金流入-现金流出

『正确答案』B

『答案解析』货币的时间价值跟时间长短有关，货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其准确的价值。

二、终值、现值和贴现

(一)终值

1.终值是货币的未来价值。

已知期初投入的现值为PV，未来价值即第n期期末的终值FV，也就是求第n期期末的本利和，年利率为i。

2.资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。

所谓复利，是指不仅本金要计利息，利息也要计利息，也就是通常所说的“利滚利”。

3.第n期期末终值的一般计算公式为：FV=PV×(1+i)n

FV为在第n年年末的货币终值;n表示年限;i表示年利率;PV表示本金或现值。

例如，某公司从银行取得贷款30万元，年利率为6%，贷款期限为3年，到第3年年末一次偿清，公司应付银行本利和为：30×(1+6%)3=35.73(万元)。

(二)现值和贴现

1.现值即现在值，是指将来货币金额的现在价值。

现值计算公式为：PV=FV/(1+i)n

2.将将来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现，因此利率i也称为贴现率。

例如，某公司发行了面值为1000元的5年期零息债券，现在的市场利率为8%，那么该债券的现值为：1000/(1+8%)5=680.58(元)。

【单选】李先生拟在5年后用200000元购买一辆车，银行年复利率为12%，李先生现在应存入银行(　)元。

A.120000

B.134320

C.113485

D.150000

『正确答案』C

『答案解析』根据复利计算多期现值公式，可得5年后200000元的现值为：

PV=FV/(1+i)n=200000/(1+12%)5=113485(元)

三、利息率、实际利率和名义利率

1.利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位。

2.按债权人取得报酬的情况，可以将利率分成为实际利率和名义利率。

3.实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利率。

4.名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。

5.通常所说的年利率都是指名义利率。

名义利率和实际利率的区别可以用费雪方程式：

ir=in-P

实际利率=名义利率-通货膨胀率

in为名义利率，ir为实际利率，P为通货膨胀率

【单选】(　)是包含对通货膨胀补偿的利率。

A.名义利率

B.实际利率

C.通货膨胀率

D.无风险利率

『正确答案』A

『答案解析』实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利率。名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。

四、单利与复利

(一)单利

1.单利是计算利息的一种方法。

按照这种方法，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。

2.单利利息的计算公式为：I=PV×i×t

例如，某企业有一张带息期票，面额为12 000元，票面利率为4%，出票日期为4月15日，6月14日到期(共60天)，则到期日的利息为：

I=12 000×4%×(60/360)=80(元)

3.单利终值的计算公式为：FV=PV×(1+i×t)

4.单利现值的计算公式为：PV=FV/(1+i×t)≈FV×(1-i×t)

【单选】某人希望在5年后取得本利和1万元，用于支付一笔款项。若按单利计算，利率为5%。那么，他现在应存入(　)元。

A.8000

B.9000

C.9500

D.9800

『正确答案』A

『答案解析』根据单利现值计算公式，5年后取得本利和1万元的现值为：

PV=FV/(1+i×t)=10000/(1+5%×5)=8000元

(二)复利

1.复利是每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息的方法。

2.计息期是指相邻两次计息的时间间隔，除非特别说明，计息期为一年。我国债券通常一年付息一次。

3.复利终值的计算公式：FV=PV×(1+i)n

4.(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值，用(FV，i，n)表示。

例(FV，6%，3)表示利率为6%，3期复利终值系数。

5.复利现值的计算公式：PV=FV/(1+i)n

6.1/(1+i)n称为复利现值系数或1元的复利现值，用符号(PV，i，n)表示。

【单选】关于单利和复利的区别，下列说法正确的是(　)。

A.单利的计息期总是一年，而复利则有可能为季度、月或日

B.用单利计算的货币收入没有现值和终值之分，而复利就有现值和终值之分

C.单利属于名义利率，而复利则为实际利率

D.单利仅在原有本金上计算利息，而复利是对本金及其产生的利息一并计算利息

『正确答案』D

『答案解析』按照单利计算利息，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息;按照复利计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。

【单选】下列关于现值的说法，正确的是(　)。

A.当给定终值时，贴现率越高，现值越低

B.当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高

C.在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要低于用复利计息的现值

D.利率为正时，现值大于终值

『正确答案』A

『答案解析』B项，根据复利现值公式PV=FV/(1+i)n可知，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低;C项，在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计息的现值;D项，利率为正时，现值小于终值。

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