基金从业资格

【单选】就“价格优先、时间优先”的指令驱动的成交原则中，在同一时间内，下列表述正确的是(　)。

A.无论是买入还是卖出，报价越低的越先成交

B.如果是买入，报价越低越先成交;如果是卖出，报价越高越先成交

C.无论是买入还是卖出，报价越高的越先成交

D.如果是买入，报价越高越先成交;如果是卖出，报价越低越先成交

『正确答案』D

『答案解析』指令驱动的成交原则如下：

①价格优先原则，较高的买入价格总是优于较低的买入价格，而较低的卖出价格总是优于较高的卖出价格;

②时间优先原则，如果在同一价格上有多笔交易指令，此时会遵循“先到先得”的原则，即买卖方向相同、价格一致的，优先成交委托时间较早的交易。

【单选】按照我国证券交易所的现行规定，指令驱动的成交原则是(　)。

A.价格优先、数量优先

B.价格优先、客户优先

C.时间优先、数量优先

D.价格优先、时间优先

『正确答案』D

『答案解析』指令驱动的成交原则如下：

①价格优先原则;

②时间优先原则。在某些特定情况下，还有其他优先原则可以遵循，如成交量最大原则等。

【单选】有甲、乙、丙、丁四个投资者，均申报买进X股票，申报价格和申报时间分别为：甲的买进价为10.70元，时间是13:35;乙的买进价为10.40元，时间是13:40;丙的买进价为10.75元，时间为13:55;丁的买进价为10.40元，时间为13:50。则四位投资者交易的优先顺序(　)。

A.丁、乙、甲、丙

B.丁、乙、丙、甲

C.丙、甲、丁、乙

D.丙、甲、乙、丁

『正确答案』D

『答案解析』指令驱动的成交原则如下：

①价格优先原则;

②时间优先原则。如果在同一价格上有多笔交易指令，此时会遵循“先到先得”的原则，即买卖方向相同、价格一致的，优先成交委托时间较早的交易。先比较申报价格，可知丙的申报价格最高，甲其次，乙丁的申报价格相同且低于丙甲;再比较乙丁的申报时间，乙先于丁申报，所以乙应优先于丁。

【单选】如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达(　)。

A.市价指令

B.随价指令

C.限价指令

D.止损指令

『正确答案』A

『答案解析』如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达市价指令。

【单选】下列关于限价指令，说法正确的是(　)。

A.目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内

B.希望以即时的市场价格进行证券交易

C.让投资者暴露在价格变化的风险中

D.当证券价格达到目标价格时开始执行交易

『正确答案』D

『答案解析』A项，止损指令与限价指令类似，也是当证券价格达到目标价格时开始执行交易，但止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内;B项，如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达市价指令;C项，市价指令让投资者暴露在价格变化的风险中。

【单选】在报价驱动市场中处于关键性地位的是(　)。

A.做市商

B.经纪人

C.个人投资者

D.机构投资者

『正确答案』A

『答案解析』做市商在报价驱动市场中处于关键性地位，他们在市场中与投资者进行买卖双向交易，而经纪人则是在交易中执行投资者的指令，并没有参与到交易中，两者的市场角色不同。

【单选】在报价驱动中，做市商的收入来源是(　)。

A.投机收入

B.手续费、佣金收入

C.买卖证券的差价

D.投资收入

『正确答案』C

『答案解析』做市商的利润主要来自于证券买卖差价，而经纪人的利润则主要来自于给投资者提供经纪业务的佣金。

【单选】关于做市商与经纪人的相同点和区别，下面的表述错误的是(　)。

A.一般情况下，做市商参与交易，经纪人不参与交易

B.经纪人能为市场提供流动性，做市商不能

C.经纪人可以为做市商服务

D.做市商的利润主要来自于证券买卖差价，经纪人的利润主要来自于佣金

『正确答案』B

『答案解析』做市商与经纪人两者既有联系又相互区别，当做市商之间进行资金或证券拆借时，经纪人可以为做市商服务。

做市商与经纪人的区别主要体现为：

①市场角色不同。做市商在报价驱动市场中处于关键性地位，与投资者进行买卖双向交易，而经纪人则是在交易中执行投资者的指令，不参与交易。

②利润来源不同。做市商的利润主要来自于证券买卖差价，经纪人的利润则主要来自于给投资者提供经纪业务的佣金。

③市场流动性贡献不同。在报价驱动市场中，做市商是市场流动性的主要提供者和维持者，而在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。

【单选】关于保证金交易的说法不正确的是(　)。

A.保证金交易也称为信用交易

B.保证金除以所投资金额或证券总价值的比率称为保证金率

C.在我国，保证金交易被称为“融资融券”

D.所有的证券公司都可以开展此项业务

『正确答案』D

『答案解析』融资融券业务会放大投资收益率或损失率，如同杠杆一样增加了投资结果的波动幅度。为防范融资融券的投资风险，证券交易所对参与融资融券的证券公司做出了严格规定，只有符合一定标准的证券公司才能开展此项业务。

【单选】在保证金交易中，上海证券交易所规定的维持担保比例下限为(　)。

A.120%

B.130%

C.140%

D.150%

『正确答案』B

『答案解析』上海证券交易所规定的维持担保比例下限为130%，维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)。

【单选】关于卖空交易，下列说法正确的是(　)。

A.投资者借入资金购买证券

B.平仓之前，投资者卖空所得资金可用于其他用途

C.投资者向证券公司借入一定数量的证券卖出

D.会缩小投资收益率或损失率

『正确答案』C

『答案解析』A项，融资即投资者借入资金购买证券，也叫买空交易;B项，融券交易没有平仓之前，投资者融券卖出所得资金除买券还券外，是不能用于其他用途的;D项，融券业务同样会放大投资收益率或损失率，如同杠杆一样增加了投资结果的波动幅度。

【单选】融资融券要求普通投资者开户时间达到(　)个月，持有资金不得低于(　)万元人民币。

A.18;50

B.12;50

C.12;30

D.18;30

『正确答案』A

『答案解析』融资融券对于投资者的要求较高，目前大部分证券公司要求普通投资者开户时间须达到18个月，且持有资金不得低于50万元人民币。

【单选】下列关于做市商说法错误的是(　)。

A.报价驱动市场也被称为做市商制度

B.与股票不同，几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的

C.所有投资者都可以充当做市商的角色

D.做市商的利润来源是买卖差价

『正确答案』C

『答案解析』C项，不是所有投资者都可以充当做市商的角色。做市商为了维护证券的流动性必须具备一定的实力，充足的可交易资金和证券是必不可少的，因此做市商必须随时满足买卖双方的交易数量，这样才能给市场提供流动性。

【单选】做市商可以分为(　)。

A.买方做市商和卖方做市商

B.一般做市商和综合做市商

C.特定做市商和多元做市商

D.要价做市商和出价做市商

『正确答案』C

『答案解析』做市商可以分为两种：

①特定做市商，一只证券只由某个特定的做市商负责交易;

②多元做市商，每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易。

【单选】《上海证券交易所交易型开放式指数基金流动性服务业务指引》关于流动性服务商提供流动性服务的规定正确的是(　)。

A.买卖报价的最大价差不超过2%

B.上交所批准的流动性服务商可以为一只或多只ETF提供流动性服务

C.连续竞价参与率不低于80%

D.集合竞价参与率不低于60%

『正确答案』B

『答案解析』流动性服务商提供流动性服务，应当遵守下列规定：

①买卖报价的最大价差不超过1%;

②最小报价数量不低于10000份;

③连续竞价参与率不低于60%;

④集合竞价参与率不低于80%。经上交所批准的流动性服务商可以为一只或多只ETF提供流动性服务。

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