基金从业资格

资本结构

1.资本结构：企业资本总额中各种资本的构成比例

(1)债权资本和权益资本的比例

(2)通常用债务股权比率或资产负债率表示

例如，一个公司的总资本是100万元，其中有30万元的债权资本和70万元的权益资本，那么该公司的资本结构即包含30%的债务和70%的权益，该公司的资产负债率是30%。

(3)杠杆公司为有负债公司，无杠杆公司为无负债公司。一个拥有100%权益资本的公司被称为无杠杆公司，因为它没有债权资本。

2.资本的类型

(1)债权资本：借债方式筹集的资本

①定期支付利息，到期偿还本金

②利息的高低与公司经营的风险相关

③公司贷款利率一般高于国债利息

(2)权益资本：通过发行股票/置换所有权筹集的资本，正常情况下不偿还给投资人，分为普通股和优先股

普通股是股份有限公司发行的一种基本股票，代表公司股份中的所有权份额，其持有者享有股东的基本权利和义务。

优先股和普通股一样代表对公司的所有权，同属权益证券。

但优先股是一种特殊股票，它的优先权主要指：持有人分得公司利润的顺序先于普通股，在公司解散或破产清偿时先于普通股获得剩余财产。

优先股的股息率往往是事先规定好的、固定的，它不因公司经营业绩的好坏而有所变动。

3.各类资本的比较

(1)现金流量权与投票权

①公司债权方：没有表决权，有要求按时还本付息的权利

②普通股股东

可以选出董事，组成董事会监督公司的日常运行，董事会选聘经理，负责日常的经营管理，拥有对公司大部分业务的决策权，无需经过董事会的同意。

重大事务如公司合并、分立、解散，需要股东投票表决通过，普通股股东有分配盈余及剩余财产的权利，但分配多少取决于公司的经营成果、在投资需求和管理者对支付股利的看法。

③优先股股东

每年固定股息，相当于永久年金的债券，但比一般债券利息要高

优先股股东不享有表决权。实际上，是以不享有表决权为代价而换取的对公司盈利和剩余财产的优先分配权

(2)清偿顺序

①债券持有者(最高索取权)>优先股>普通股

②公司作为法人，应当以其全部资产承担清偿责任

③权益证券投资者受到有限责任的保护

债权人不得要求股东承担超过其出资义务的责任或将其债务转换到其他股东身上

股东的有限责任使股东的损失以其投资金额为限

(3)风险和收益特征

①债权人均有权获得固定利息且到期收回本金

②股权投资者只有在盈利时才可获得股息

清算时股东有可能只收回一部分投资，严重时可能损失所有投资

③股权投资风险更大，要求更高的风险溢价，收益应该高于债权投资

例题：

【单选】以下关于资本结构的说法中，错误的是(　)。

A.资本结构是企业资本总额中各种资本的构成比例

B.债权资本与权益资本的比例用债务股权比率表示

C.债权资本与权益资本的比例用资产负债率表示

D.杠杆公司为无负债公司，无杠杆公司为有负债公司

『正确答案』D

『答案解析』本题考查资本结构的定义。杠杆公司为有负债公司，无杠杆公司为无负债公司。

【单选】关于权益资本，以下表述中错误的是(　)。

A.权益资本正常情况下不偿还给投资人，但是股权持有者可以向公司退回原始资金

B.权益资本可以通过发行股票/置换所有权筹集资本

C.普通股的持有者享有公司分红，并具有投票权

D.优先股的持有人分得公司利润的顺序先于普通股

『正确答案』A

『答案解析』本题考查权益资本。

【单选】以下各项中，拥有最高索取权的是(　)。

A.优先股持有者

B.债券持有者

C.普通股持有者

D.以上三项都具有

『正确答案』B

『答案解析』本题考查清偿顺序。债券持有者/债权人拥有公司资产的最高索取权。

【单选】以下关于风险和收益特征的说法中，错误的是(　)。

A.债权人均有权获得固定利息且到期收回本金

B.股权投资者只有在盈利时才可获得股息

C.债权投资的风险更大，要求更高的风险溢价

D.清算时，股东有可能完全收不回原始投资

『正确答案』C

『答案解析』本题考查风险和收益特征。股权投资风险更大，要求更高的风险溢价，收益应该高于债权投资。

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