基金从业资格

下列关于限价指令的说法正确的是(　)。

A.目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内

B.希望以即时的市场价格进行证券交易

C.让投资者暴露在价格变化的风险中

D.当证券价格达到目标价格时开始执行交易

『正确答案』D

『答案解析』A项，止损指令与限价指令类似，当证券价格达到目标价格时开始执行交易，但止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内。B项，如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达市价指令。C项，市价指令让投资者暴露在价格变化的风险中。

经纪人的利润来源主要是(　)。

A.买卖价差

B.手续费

C.投资收入

D.佣金

『正确答案』D

『答案解析』经纪人的利润主要来自于给投资者提供经纪业务的佣金。

关于保证金交易的说法不正确的是(　)。

A.保证金交易也称为信用交易

B.保证金除以所投资金额或证券总价值的比率称为保证金率

C.在我国，保证金交易被称为“融资融券”

D.所有的证券公司都可以开展此项业务

『正确答案』D

『答案解析』融资融券业务会放大投资收益率或损失率，如同杠杆一样增加了投资结果的波动幅度。为防范融资融券的投资风险，证券交易所对参与融资融券的证券公司做出了严格规定，只有符合一定标准的证券公司才能开展此项业务。

下列关于机会成本的说法错误的是(　)。

A.机会成本属于显性成本

B.机会成本属于隐性成本

C.目标组合与实际投资组合的存在差距，会带来机会成本

D.机会成本与冲击成本之间经常存在着相互冲突

『正确答案』A

『答案解析』A项，显性成本包括经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费三个主要部分;隐性成本包括买卖价差、市场冲击、对冲费用、机会成本等。

以下不属于基金交易显性成本的是(　)。

A.佣金

B.印花税

C.交易所规费

D.买卖价差

『正确答案』D

『答案解析』显性成本包括经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费三个主要部分;隐性成本包括买卖价差、市场冲击、对冲费用、机会成本等。

佣金是投资者将(　)支付给经纪人的费用。

A.交易额的一定比例

B.事先确定的数额

C.交易的次数

D.价差的一定比例

『正确答案』A

『答案解析』佣金是指交易成功后，投资者根据交易额，按照一定比例付给经纪人的费用。

我国证券业收入的主要组成部分是(　)。

A.买卖价差

B.印花税

C.佣金

D.过户费

『正确答案』C

『答案解析』据中国证券业协会提供的数据，佣金是证券业收入的主要组成部分。

关于印花税的说法正确的是(　)。

A.由税务机关直接向投资者征收

B.调节印花税率和征收方向可以调控市场活跃度

C.目前，我国A股印花税为双边征收

D.我国A股印花税率是2‰

『正确答案』B

『答案解析』A项，印花税由证券交易所代税务机关征收。CD两项，目前我国A股印花税为单边征收(只在卖出股票时征收)，税率为1‰。

证券交易结束后支付给证券登记结算机构的费用称为(　)。

A.手续费

B.印花税

C.过户费

D.佣金

『正确答案』C

『答案解析』证券交易结束后需要支付给证券登记结算机构一定费用，这部分费用称为过户费。

关于卖空交易的说法正确的是(　)。

A.投资者借入资金购买证券

B.平仓之前，投资者卖空所得资金可随意使用

C.投资者向证券公司借入一定数量的证券卖出

D.会缩小投资收益率或损失率

『正确答案』C

『答案解析』A项，在我国，保证金交易被称为“融资融券”，融资即投资者借入资金购买证券，也叫买空交易，卖空交易即融券业务，投资者可以向证券公司借入一定数量的证券卖出。B项，融券交易没有平仓之前，投资者融券卖出所得资金除买券还券外，是不能用于其他用途的。D项，融券业务同样会放大投资收益率或损失率，如同杠杆一样增加了投资结果的波动幅度。

当交易量放大时，同样放大下单成交量的算法是(　)。

A.成交量加权平均价格算法

B.时间加权平均价格算法

C.跟量算法

D.执行偏差算法

『正确答案』C

『答案解析』跟量算法旨在帮助投资者跟上市场交易量，若交易量放大则同样放大这段时间内的下单成交量，反之则相应降低这段时间内的下单成交量。交易时间主要依赖交易期间市场的活跃程度。

以接近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法是(　)。

A.执行缺口算法

B.跟量算法

C.时间加权平均价格算法

D.成交量加权平均价格算法

『正确答案』A

『答案解析』执行缺口算法是旨在尽量不造成大的市场冲击的情况下，尽快以接近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法。

做市商可以分为(　)。

A.买方做市商和卖方做市商

B.一般做市商和综合做市商

C.特定做市商和多元做市商

D.要价做市商和出价做市商

『正确答案』C

『答案解析』做市商可以分为两种：

①特定做市商，一只证券只由某个特定的做市商负责交易;

②多元做市商，每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易。

以下交易者向自己的经纪人下达的交易指令中，最优先的是(　)。

A.9时35分，11.25元卖出

B.9时40分，11.30元卖出

C.9时35分，11.30元卖出

D.9时40分，11.25元卖出

『正确答案』A

『答案解析』指令驱动的成交原则如下：

①价格优先原则，较高的买入价格总是优于较低的买入价格，而较低的卖出价格总是优于较高的卖出价格;

②时间优先原则，如果在同一价格上有多笔交易指令，此时会遵循“先到先得”的原则，即买卖方向相同、价格一致的，优先成交委托时间较早的交易。

下列各项不符合指令驱动成交原则的是(　)。

A.价格优先原则、时间优先原则

B.买卖方向相同、价格一致的多笔交易指令，优先成交委托时间较早的交易

C.价格优先是较低的买入价格总是优于较高的买入价格，较高的卖出价格总是优于较低的卖出价格

D.价格优先是较高的买入价格总是优于较低的买入价格，较低的卖出价格总是优于较高的卖出价格

『正确答案』C

『答案解析』较高的买入价格总是优于较低的买入价格，较低的卖出价格总是优于较高的卖出价格。

一般而言，下列(　)流动性较好，买卖价差小。

A.大盘蓝筹股

B.小盘股

C.新兴市场股票

D.绩优蓝筹股

『正确答案』A

『答案解析』买卖价差在很大程度上是由证券类型及其流动决定的，大盘蓝筹股流动性较好，买卖价差小;小盘股则反之。成熟市场，如美国市场的股票，总体流动性较好，价差较小;而新兴市场总体上买卖价差较大。

下列市场中做市商起到重要作用的市场是(　)。

A.场内市场

B.报价驱动市场

C.指令驱动市场

D.经纪人市场

『正确答案』B

『答案解析』报价驱动中，最为重要的角色是做市商，因此报价驱动市场也被称为做市商制度。

关于做市商的说法错误的是(　)。

A.特定做市商，是一只证券由某个特定的做市商负责交易

B.多元做市商，可避免垄断和价格操作

C.与债券不同，几乎所有的股票都是通过做市交易的

D.有时，为了完成交易承诺，做市商之间也会进行资金或证券的拆借

『正确答案』C

『答案解析』与股票不同的是，几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。

关于指令驱动市场的说法错误的是(　)。

A.指令驱动原则为：价格优先原则、时间优先原则

B.投资者希望使用即时证券价格交易，会下达市价交易指令

C.随价指令可使投资者在价格变化之前采取措施

D.价格优先原则中，较高卖出优先于较低卖出

『正确答案』D

『答案解析』价格优先原则中，较高的买入价格总是优于较低的买入价格，较低的卖出价格总是优于较高的卖出价格。

上海证券交易所规定的融资融券保证金比率不得低于(　)。

A.50%

B.130%

C.70%

D.120%

『正确答案』A

『答案解析』上海证券交易所规定的融资融券保证金比率不得低于50%

上海证券交易所规定融资融券业务的维持担保比率的下限为(　)。

A.50%

B.130%

C.180%

D.200%

『正确答案』B

『答案解析』上海证券交易所规定融资融券业务的维持担保比率的下限为130%。

上海证券交易所规定融资融券业务最长时限为(　)。

A.1个月

B.3个月

C.6个月

D.1年

『正确答案』C

『答案解析』上海证券交易所规定融资融券业务最长时限为6个月。

某投资者，自有资金5万元，融入4万元，融资年利率为6%，以每股10元买入某股票9000股，半年后该股涨至15元，投资者以15元全部卖出，该投资者的收益率为(　)。

A.90.2%

B.87.6%

C.85.2%

D.50%

『正确答案』B

『答案解析』(9000×15-9000×10-40000×6%/2)/50000=87.6%。

对于可用于融资融券的标的证券为股票的，上海证券交易所要求其在上海证券交易所上市交易时间应超过(　)。

A.1个月

B.3个月

C.6个月

D.1年

『正确答案』B

『答案解析』对于可用于融资融券的标的证券为股票的，上交所规定在其上交所上市交易超过3个月。

关于隐性成本与执行缺口的说法错误的是(　)。

A.市场冲击成本属于隐性成本

B.执行缺口指的是采用投资决策时的证券市场价格建仓的模拟投资组合(理想组合)与采用实盘交易建仓的真实投资组合之间的收益率之差

C.基金管理人在日常交易和资产转持过程中应重视显性成本，缩小执行缺口

D.执行缺口的本质是交易成本

『正确答案』C

『答案解析』基金管理人应当在日常交易和资产转持过程中，重视隐性成本，优化交易方法，缩小执行缺口。

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