中级经济师

国际收支不均衡的调节

（一）国际收支不均衡调节的必要性

国际收支不均衡调节的必要性主要有三个方面：

（ l ）国际收支不均衡的调节是稳定物价的要求。

（ 2 ）国际收支不均衡的调节是稳定汇率的要求。

（ 3 ）国际收支不均衡的调节是保有适量外汇储备的要求。

（二）国际收支不均衡调节的政策措施

1、国际收支不均衡调节的宏观经济政策（财政、货币和汇率政策）

（ l ）财政政策

（在国际收支逆差时，可以采用紧的财政政策。紧的财政政策对国际收支的调节作用主要有两个方面：一是产生需求效应，即实施紧的财政政策导致进口需求减少，进口下降；二是产生价格效应，即实施紧的财政政策导致价格下跌，从而刺激出口，限制进口。而在国际收支顺差时，可以采用松的财政政策。）

财政政策主要调节经常项目收支。

（ 2 ）货币政策

（在国际收支逆差时，可以采用紧的货币政策。紧的货币政策对国际收支的调节作用主要有三个方面：一是产生需求效应，即实施紧的货币政策导致有支付能力的进口需求减少，进口下降；二是产生价格效应，即实施紧的货币政策导致价格下跌，从而刺激出口，限制进口；三是产生利率效应，即实施紧的货币政策导致利率提升，从而刺激资本流入，阻碍资本流出。而在国际收支顺差时，可以采用松的货币政策。）

货币政策既调节经常项目收支，也调节资本项目收支。

（ 3 ）汇率政策

汇率政策就是货币当局实行本币法定贬值或法定升值，或有意在外汇市场上让本币贬值或升值。

（在国际收支逆差时，可以采用本币法定贬值或贬值的政策。这样，以外币标价的本国出口价格下降，从而刺激出口，而以本币标价的本国进口价格上涨，从而限制进口。而在国际收支顺差时，可以采用本币法定升值或升值的政策，这会使以外币标价的本国出口价格上涨，从而限制出口，而以本币标价的本国进口价格下跌，从而刺激进口。）
汇率政策主要调节经常项目收支。

2、国际收支不均衡调节的微观政策措施

当国际收支出现严重不均衡时，为了迅速扭转局面，收到立竿见影的调节效果，政府和货币当局还可以采取外贸管制和外汇管制的措施。在国际收支逆差时，就加强外贸管制和外汇管制；而在国际收支顺差时，就放宽乃至取消外贸管制和外汇管制。

此外，在国际收支逆差时，还可以采取向国际货币基金或其他国家争取短期信用融资的措施或直接动用本国的国际储备。

（三）国际收支不均衡调节中内部均衡与外部均衡的兼顾

1、内部均衡与外部均衡的不同组合

内部均衡是国民经济运行处于经济增长、物价稳定和充分就业的状态。外部均衡就是国际收支均衡。

内部均衡与外部均衡可能有四种不同组合：（ l ）内部均衡与外部均衡；（ 2 ）内部均衡与外部不均衡；（ 3 ）内部不均衡与外部均衡；（ 4 ）内部不均衡与外部不均衡。

内部不均衡与外部不均衡的组合可能内含四种情形：（ 1 ）经济衰退、失业与国际收支逆差；（ 2 ）经济衰退、失业与国际收支顺差；（ 3 ）通货膨胀与国际收支逆差；（ 4 ）通货膨胀与国际收支顺差。

2、兼顾内部均衡与外部均衡的政策措施

（1）内部均衡与外部均衡组合的第一种组合，即内部均衡与外部均衡并存，是追求的最为理想状态：无需采用任何政策措施调节。

（2）第二种组合的内部均衡与外部不均衡并存，此时无需采用影响内部均衡的政策措施，只需采用调节外部不均衡的政策措施，如运用汇率政策等。

（3）第三种组合的内部不均衡与外部均衡并存，此时只需采用调节内部均衡的政策措施，如运用财政政策或货币政策，而无需采用影响外部均衡的政策措施。

（4）第四种组合的内部不均衡与外部不均衡并存，情况复杂，需要区别对待。

其中，第二种情形和第三种情形比较容易调节，此时调节内部不均衡和外部不均衡的财政和货币政策的政策取向相同。

（例如，前者可以采用松的财政和货币政策，既医治了经济衰退和失业，又调节了国际收支顺差；后者可以采用紧的财政和货币政策，既医治了通货膨胀，又调节了国际收支逆差。）

（但是，第一种情形和第四种情形则是两难处境，医治经济衰退和失业需要采用松的财政和货币政策，但会加剧国际收支逆差；医治通货膨胀需要采取紧的财政和货币政策，但会给国际收支顺差雪上加霜。）

在第一种情形和第四种情形的两难处境下，需要将财政、货币和汇率政策搭配使用。其中，在第一种情形下，可以采取松的财政政策刺激经济增长，增加就业；采取紧的货币政策刺激资本流入，改善国际收支；同时采取本币贬值的汇率政策刺激出口，限制进口，改善国际收支。在第四种情形下，可以采取紧的财政和货币政策遏制通货膨胀；同时采取本币升值的汇率政策来刺激进口，限制出口，减少国际收支顺差。

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