中级经济师

第四节 金融监管的国际协调

一、金融监管圈际协调的背景、方式与机制

(一)金融监管困际协调的背景

1.金融全球化迅速发展

20世纪90年代以来，随着经济一体化的进程，金融全球化迅速发展，主要表现在以下三个方面：

第一，金融机构的跨国经营和规模的迅速扩张。金融全球化的进程是与跨国银行的全球扩张分不开的。跨国银行不断地在国外设立分支机构或子公司，将金融信用推向全球。通过 不断地兼并和收购其他金融机构，跨国银行的经营手段和业务也越来越多样化和复杂化，逐渐变为金融百货公司。这些跨国银行拥有雄厚的金融资本，多方位的融资和投资渠道，能够利用最先进的网络技术设备，在全球范围内进行金融资源的高效配置。

第二，金融市场的全球联动。网络信息技术的发展，为金融全球化提供了技术支持。当代发达的电子计算机技术为全球性金融活动提供了前所未有的便利。全球金融市场越来越被连接成为一个整体，金融市场的同质性进一步提高。一国的金融事件会迅速传播影响到其他国家的金融市场。

第三，金融资本的频繁跨国流动。金融资本规模不断扩大，短期游资与长期资本并存。在金融全球化进程中，随着参与全球化的金融主体越来越多，全球金融资本不断扩大。在这其中，既有长期投资的资本，又有短期投机的资本。而短期的资本流动呈现出规模越来越大、逐利性和投机性越来越强的特点，对于实行固定汇率或钉住汇率的国家，这些游资的攻击往往成为引发货币危机进而引发金融危机的导火索。

2.金融自由化程度加深

伴随着金融深化的理论，一方面许多国家加快开放资本账户和金融市场，放松了对于跨国金融机构的各种限制，跨国银行得到了全面发展和迅速扩张，其触角已经伸到了几乎每一个新兴市场。1997年12月，世界贸易组织(WTO)达成了《金融服务贸易协定》，开始介入全球金融服务领域。该协定规定参加成员有义务对外开放银行、证券、保险等金融市场。WTO的一般性原则——自由竞争原则、最惠国待遇原则、国民待遇原则、逐渐开放市场原则和透明度原则将同样适用于WTO成员国的金融行业。跨国金融机构得到了前所未有的扩张机遇。另一方面，在金融全球化过程中，通过日益频繁的并购活动，金融资本的相互渗透和竞争，金融机构呈现出大型化、业务交叉、国际化等特征。20世纪90年代，金融机构的并购规模不断扩大，世界上的大型金融集团不断涌现。在以美国为首的实行分业经营的国家纷纷放松金融管制的同时，金融机构之间的并购活动不再局限于同行业，银行、证券和保险机构之间的并购成为其扩大竞争力的重要途径，如美国花旗银行兼并旅行者集团后成立的花旗集团，成为金融控股公司，该集团的业务范围涵盖商业银行、投资银行和保险等各方面。

3.金融风险的全球性

第一，外汇市场风险。20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体，牙买加体系承认了浮动汇率的合法性，很多国家的汇率开始在更大范围的区间内波动，大大增加了外汇市场的波动性和风险。

第二，国际银行业的风险。随着银行规模不断扩大，海外分支机构增多，业务量和业务范围扩大，激烈的竞争使得银行参与金融创新和各种复杂金融衍生品的程度越来越深，对于银行集团的监管也越来越困难。跨国银行集团一旦出现危机，将会在金融市场引起连锁反应。

第三。国际证券市场的风险。当今世界主要的证券市场相互影响，彼此联系越来越紧密。特别是美国的证券市场，如果大规模的下跌，会引起全球股市的下跌。1987年美国股市的“黑色星期一”危机就引起了几乎所有发达国家股市的大幅下跌。

第四，金融衍生工具的风险。金融衍生工具的杠杆特性非常明显，而且，金融机构参与衍生产品要涉及多种风险。国际证券委员会和巴塞尔银行监管委员会认为衍生工具至少涉及6种风险，即市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、结算风险和法律风险。

(二)金融监管国际协调的方式

金融监管的国际协调主要是指国际经济组织、金融组织与各国以及各国之间，在金融政策、金融行动等方面采取共同步骤和措施，通过相互间的协调与合作，达到协同干预、管理与调节金融运行并提高其运行效益的目的。金融监管国际协调的主体主要是各国政府监管当局以及国际社会成立的各种机构，比如IMF、WB、BIS、WTO、巴塞尔银行监管委员会，国际证券委员会，国际保险监管者协会等。

从形式上看，金融监管的国际协调有规则性协调和相机性协调。规则性协调主要由全球性的经济金融组织通过制定明确的规则来指导各国采取政策措施从而达到国际间协调，优点是权威性、连续性强，缺点是规则一旦确定就不能随时更改，要延续一段时间，可能与实际情况脱节。相机性协调是针对某一特定情况各国采取的政策组合和共同行动措施，优点是灵活性、时效性、针对性比较强，缺点是协调成本高、约束力较弱。从地域上看，又分为全球性的国际协调、区域性的国际协调。从协调所涵盖的内容看，分为综合性的国际协调、专门化的国际协调。从协调频率上分为经常性的国际协调和临时性的国际协调。

(三)金融监管国际协调的机制

随着各国对予国际金融监管协调的重视，协调的机制也逐渐完善。主要通过以下几个机制进行：

1.信息交换

两国或者多国之间的信息交换是国际协调最基本的内容之一。可交换的信息包括各国的宏观经济形势、汇率、干预外汇市场的意愿、金融政策的制定等方面。由于金融业迅速发展，金融业务活动不断扩大和创新，各国的金融监管政策和措施不断地改进和变化，各国间、各国与国际经济金融组织间的信息交流更加迫切和必要。信息交换可以由监管机构直接交流，也可以通过国际性的金融监管机构进行，比如IMF。信息交换作为一项协调的基础形式，能够更好地帮助有关各方了解情况和解决分歧，找到问题和风险的根源。

2.政策的相互协调

在信息交流的基础上，各国可以进一步采取一致的经济金融政策，每个国家在确定自己的政策同时应当考虑其他国家的目标和政策立场，避免政策所带来的溢出效应，寻求共同目标价值。同时，各国应对政策工具及其规模和运用做出合理的时间安排，以避免同其他国家产生矛盾和冲突。

3.危机管理

针对金融领域突发的、影响特别严重的事件，各国应该协调和采取共同的政策以避免危机的传播，寻求政策合力共同解决金融风险。这是一种偶然的、临时性的协调形式，目的在于防止各国独善其身的政策以及政策实施不当使危机变得更加严重。

4.联合行动

在各国通过信息交换，达成共同的目标价值，便可以进行联合行动。联合行动是共同协调的最高形式，往往可以很快起到明显效果。东南亚金融危机和本次的次贷危机已经显示了这种联合行动的必要性。

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（责任编辑：中大编辑）

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