中级经济师

货币政策最终目标之间的矛盾性（掌握，矛盾关系比较难以理解）

如果在同时既能够保持物价的稳定、又有较高的经济增长速度、劳动力实现充分就业、国际收支也维持基本平衡，这当然是宏观经济的最佳状态。但这毕竟只能是一种理想境界，在实际经济生活中难以达到。四个政策目标之间的矛盾性，决定了同时实现四个目标是不大可能的。政策目标之间的矛盾性主要表现在这样四个方面：

（ l ）稳定物价与充分就业之间的矛盾

一般而言，存在较高失业率的国家，中央银行有可能通过增加货币供给量、扩大信用投放等途径，刺激社会总需求，以减少失业或实现充分就业。但这样做往往在一定程度上导致一般物价水平上涨，诱发或加剧通货膨胀。

（ 2 ）稳定物价与经济增长之间的矛盾

但在现实经济生活中，经济增长与稳定物价之间却存在着一定的矛盾：稳定物价要求收紧银根、压缩投资需求、控制货币量与信用量；而要使经济有较高的增长速度，则要求增加投资，充分就业也要求增加投资量以吸收更多的劳动力。所以，中央银行难以兼顾经济增长与物价稳定。

（ 3 ）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾

在开放经济条件下，一国的币值和国际收支都会受到其他国家宏观经济状况的影响。处于通货膨胀中的国家，国内利率往往比较高，容易引起外国资本流入。这样，一方面由于平衡了外汇市场的供求关系，而有利于保持汇率的稳定；另一方面由于资本大量流入弥补了可能发生的贸易逆差，有利于维持国际收支的基本平衡。因此，尽管通货膨胀不利于稳定物价目标，却有利于平衡国际收支目标。

反之，若将抑制通货膨胀、恢复物价的稳定作为货币政策的重点目标，却不一定能够保持国际收支平衡，因为一国的国际收支状况取决于本国与外国两个方面的经济环境。即使本国物价水平维持着较为稳定的状态，但由于外国会发生通货膨胀，使得本国出口商品的竞争能力减弱，导致本国国际收支逆差问题。

（ 4 ）经济增长与国际收支平衡之间的矛盾

由于经济增长带动了进口增加，出口产品面临由于国民收入增加带来的需求，如果进口的增长快于出口的增长，就有可能导致贸易差额的恶化。同时，为了促进经济增长，就需要增加投资，在国内资金来源不足的情况下，外资流入可能会造成资本项目出现顺差，虽然这在一定程度上可以弥补国际收支失衡，但不能确保经济增长与国际收支平衡共存。反之，在国际收支发生逆差时，通常要求压制国内的有效需求以减少进口，争取消除逆差，这有可能会影响国内经济增长速度，导致经济衰退的后果。因此，经济增长与国际收支平衡也很难同时并进。

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