中级经济师

五、自营证券投资、私募股权和风险投资

(一)自营证券投资

投资银行从事证券自营业务是以自有资金和合法筹集的资金，用自己名义开设的证券账

户，限于买卖依法公开发行的或者证券监督管理机构认可的证券，以赚取证券买卖差价为公司

自身获利的证券交易行为。

2011年4月，中国证监会发布了《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，按此规定，我国证券公司从事证券自营业务，可以买卖的证券范围是：

(1)已经和依法可以在境内证券交易所上市交易的证券，包括股票、债券、权证和证券投资基金等。

(2)已经在全国中小企业股份转让系统挂牌转让的证券。

(3)已经和依法可以在境内银行间市场交易的证券。主要包括政府债券、国际开发机构人民币债券、央行票据、金融债券、短期融资券、公司债券中期票据和企业证券。

(4)经国家金融监管部门或者其授权机构依法批准或备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券，主要包括开放式基金、证券公司理财产品等。

证券公司可以设立子公司进行上述品种以外的金融产品等投资。注册资本金不低于1亿人民币，净资本不低于5000万元人民币，并经中国证监会批准经营证券白营的证券公司才能从事证券自营业务。

(二)私募股权和风险投资

私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，主要对非上市企业但不限于非上市企业的股权投资，涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投资(如Pri—vate Investmentin Public Equity，简称PIPE)等。私募股权投资在交易实施中考虑了通过上市、并购、管理层回购和清算等方式退出获利机制。风险投资与私募股权投资机制相同，只是它特指对企业发展初创期或者企业类型主要是高技术开发领域的蕴藏着较大风险的股权投资。

近年来，私募股权和风险投资已成为全球各大投资银行的重要业务之一。私募股权和风险投资主要以成立私募股权和风险投资基金为载体进行投资，但也可以采取不成立基金直接投资方式。2011年7月，中国证监会发布了《证券公司直接投资业务监管指引》，表明我国证券公司可以以直接投资方式从事私募股权和风险投资。该文件规定证券公司开展直接投资业务应当设立子公司(以下称直投子公司)，由直投子公司开展业务。直投子公司从事的与私募股权和风险投资相关的投资业务有：①使用自有资金对境内企业进行股权投资;②为客户提供股权投资的财务顾问服务;③设立直投基金，筹集并管理客户资金进行股权投资。六、资产管理资产管理业务是投资银行作为资产管理人，接受客户委托，按照资产管理合同约定的方式、条件、要求和限制，对客户资产进行证券相关投资运作，为客户提供证券投资管理服务的行为。投资银行以收取投资管理服务费获取收益。我国证券公司的该项业务刚起步，业务类型单一，贡献收入比例也很低。

中国证监会在2013年6月发布了新修订的《证券公司客户资产管理业务管理办法》，规定证券公司可以从事的客户资产管理业务有：①为单一客户办理定向资产管理业务;②为多个客户办理集合资产管理业务;③为客户办理特定目的的专项资产管理业务。

取得客户资产管理业务资格的证券公司可以办理定向资产管理业务;办理专项资产管理业务的，还须按照相关规定，向中国证监会提出逐项申请。

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（责任编辑：xy）

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