中级经济师

商品流通企业利润分配管理

知识点一、利润分配概述

(一)利润分配的顺序

根据《公司法》等有关法规的规定，企业当年实现的净利润，一般应当按照如下顺序进行分配：

(1)提取法定公积金。公司制企业的法定公积金按照税后利润10%的比例提取(非公司制企业也可按照超过10%的比例提取)，在计算提取法定盈余公积金的基数时，不应包括企业年初未分配利润。公司法定公积金累计额达到公司注册资本的50%以上时，可以不再提取法定公积金。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

(2)提取任意公积金。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。非公司制企业经类似权力机构批准也可提取任意盈余公积金。

(3)向投资者分配利润或股利。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利，但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外;股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。

(二)股利支付程序

股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。

(三)股利支付方式

股利支付方式有多种，常见的有以下四种：

(1)现金股利。

(2)财产股利，如债券、股票等，作为股利支付给股东。

(3)负债股利。财产股利和负债股利实际上悬现金股利的替代，但这两种股利支付方式目前在我国实务中很少使用。

(4)股票股利。股票股利是公司以增发股票作为股利的支付方式，我国实务中通常也称其为“红股”。

知识点二、股利分配政策

(一)剩余股利政策

剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。

剩余股利政策的优点是：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资本成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。这种政策的主要缺点是：股利发放额会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。

(二)固定或稳定增长的股利政策

固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。在这一政策下，应首先确定股利分配额，而且该配额一般不随资金需求的波动而波动。这一政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的公司。

固定或稳定增长的股利政策的优点有：固定或稳定增长的股利有利于树立公司良好的形象，有利于公司股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心;稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。这种政策的主要缺点在于：股利支付与公司盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。

(三)固定股利支付率政策

固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。这一政策通常适用于那些处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司。

固定股利支付率政策的优点是：保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。这种政策的不足之处是：由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。

(四)低正常股利加额外股利政策

低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。但是，额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了股利支付率。这一政策通常适用于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。

低正常股利加额外股利政策的优点是：赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，具有较大的财务弹性。这种股利政策的缺点是：公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉。

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（责任编辑：xy）

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