中级经济师

一、单项选择题

1、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查利率的风险结构。各种债券工具由于交易费用、偿还期限、是否可转换等条件的不同，变现所需要的时间或成本也不同，流动性就不同。

【该题针对“利率的风险结构”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 A

【答案解析】 本题考查预期理论的观点。预期理论认为到期期限不同的债券之所以具有不同的利率，在于在未来不同的时间段内，短期利率的预期值是不同的。

【该题针对“利率的期限结构”知识点进行考核】

3、

【正确答案】 A

【答案解析】 本题考查利率的期限结构。预期理论认为，如果短期利率较低，收益曲线向上倾斜。

【该题针对“利率的期限结构”知识点进行考核】

4、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查单利计算本息和。100×(1+5%×5)=125万元。

【该题针对“利率概述、单利与复利”知识点进行考核】

5、

【正确答案】 A

【答案解析】 本题考查单利计算本利和的公式。本利和=1000+1000×6%×3=1180(元)。

【该题针对“利率概述、单利与复利”知识点进行考核】

6、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查可贷资金理论。可贷资金理论认为利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。

【该题针对“利率决定理论”知识点进行考核】

7、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查流动性偏好理论的相关知识。A项不应该是投资动机而是投机动机;B项流动性偏好认为货币供给是由中央银行直接控制的;D项Md2(i)是利率i的减函数。

【该题针对“利率决定理论”知识点进行考核】

8、

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查流动性偏好理论的相关知识。流动性偏好理论中，凯恩斯认为货币供给(Ms)是外生变量，由中央银行直接控制，货币供给独立于利率的变动。

【该题针对“利率决定理论”知识点进行考核】

9、

【正确答案】 A

【答案解析】 本题考查债券定价的方式。如果市场利率(或债券预期收益率)高于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价)<债券面值，即债券为折价发行。

【该题针对“利率与金融资产定价”知识点进行考核】

10、

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查债券定价。如果债券期限为永久性的，其价格确定与股票价格计算相同。P=(100×5%)/4%=125。

【该题针对“利率与金融资产定价”知识点进行考核】

11、

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查债券定价。根据到期一次还本付息债券定价公式。P=100/(1+3%)=97.09(元)。

【该题针对“利率与金融资产定价”知识点进行考核】

12、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查股票理论价格的计算。股票价格=预期股息收入/市场利率。

股票价格=10×8%×(1+10%)/5%=17.6元。

【该题针对“利率与金融资产定价”知识点进行考核】

13、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查到期收益率的计算。设到期收益率为x，则 900×(1+x)=1000，所以x=11.1%。

【该题针对“收益率”知识点进行考核】

14、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查持有期收益率的计算。年利息=1000×10%=100元，(偿还价格-买入价格)/买入债券到债券到期的时间=(1000-900)/3=33.33，持有期收益率=(100+33.33)/900=14.81%。

【该题针对“收益率”知识点进行考核】

15、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查零息债券到期收益率公式。

【该题针对“收益率”知识点进行考核】

16、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查名义收益率的概念。名义收益率=票面收益/面值=8/100=8%。

【该题针对“收益率”知识点进行考核】

17、

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查利率市场化的相关知识。利率市场化是指将利率决定权交给市场，由供求双方根据自身的资金状况和对金融市场动向的判断自主调节利率水平，最终形成以中央银行政策利率为基础、由市场供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。

【该题针对“我国的利率市场化”知识点进行考核】

18、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查复利终值的计算公式。FVn=P(1+r)n。

【该题针对“现值与终值”知识点进行考核】

19、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查现值的计算。P=F/(1+i)n=100/(1+5%)2=90.70万元。

【该题针对“现值与终值”知识点进行考核】

20、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查单利计息的终值。I=P×r×n=10000×6%×2=1200，本利和=10000+1200=11200元。所以，本题答案为B。

【该题针对“现值与终值”知识点进行考核】

21、

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查风险系数β的概念。资产定价模型(CAPM)提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风险系数β。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

22、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查对β值的理解。证券i的实际收益率比预期大β×Y%=10%×1=10%。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

23、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查股票预期收益率的计算。

股票预期收益率ri=β×(rM-rf)+rf=1.15×(8%-3%)+3%=8.75%。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

二、多项选择题

1、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 本题考查利率风险结构。到期期限相同的债权工具利率不同由三个原因引起：违约风险、流动性和所得税因素。

【该题针对“利率的风险结构”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 AB

【答案解析】 本题考查分割市场理论的观点。选项C属于预期理论的观点。

【该题针对“利率的期限结构”知识点进行考核】

3、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 本题考查利率期限结构的理论。目前，主要有三种理论解释利率的期限结构，即预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。

【该题针对“利率的期限结构”知识点进行考核】

4、

【正确答案】 ACE

【答案解析】 本题考查债券价格的决定因素。债券在二级市场上的流通转让价格由债券的票面金额、票面利率、实际持有期限三个因素决定。

【该题针对“利率与金融资产定价”知识点进行考核】

5、

【正确答案】 ABCD

【答案解析】 本题考查期权定价理论的相关知识。根据布莱克-斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有：标的资产的初始价格、期权执行价格、期权期限、无风险利率以及标的资产的波动率。

【该题针对“期权定价理论”知识点进行考核】

6、

【正确答案】 ACE

【答案解析】 本题考查我国的上海银行间同业拆放利率(Shibor)的相关知识。2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率(简称Shibor)开始正式运行，Shibor被称为中国的Libor，是由信用等级较高的银行组成报价团，自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

【该题针对“我国的利率市场化”知识点进行考核】

7、

【正确答案】 BC

【答案解析】 本题考查对β的理解。如果β=0，则不一定能代表证券无风险，而有可能是证券价格波动与市场价格波动无关。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

8、

【正确答案】 ABCD

【答案解析】 本题考查资本资产定价理论模型假定。E项应是税收和交易费用均忽略不计。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

9、

【正确答案】 BC

【答案解析】 本题考查非系统性风险。资产风险一般有系统性风险和非系统性风险两种。非系统性风险是指包括公司财务风险，经营风险等在内的特有风险。它在市场上可由不同的资产组合予以防范、降低，甚至消除。而系统性风险则是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，这些因素包括宏观经济形势的变动、税制改革、政治因素等。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

三、案例分析题

1、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题考查风险溢价的计算。风险溢价的决定公式为：E(r)-rf=8%-2%=6%。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考查股票的风险溢价。股票的风险溢价公式=[E(rM)-rf]βi=(8%-2%)×1.5=9%。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查预期收益率的计算。预期收益率公式：E(ri)-ri=[E(rM)-rf]βi，所以E(ri)=9%+2%=11%。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

【正确答案】 BD

【答案解析】 本题考查资产风险的类别。资产风险一般有系统性风险和非系统性风险。非系统性风险是指具体的经济单位自身投资方式所引致的风险，又称特有风险。在市场上由不同的资产组合予以防范、降低、甚至消除。而系统性风险则是由宏观经济运营状况或市场结构引致的风险，又称市场风险。在市场上永远存在，不可能通过投资组合来消除。因此资产风险主要研究系统性风险。

【该题针对“资本资产定价理论”知识点进行考核】

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