初级经济师

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经济师考试初级工商管理专业与实务预习：风险价值观念(下)

(3)计算标准离差。一个随机事件的实际结果可能会偏离或严重偏离其期望值。标准离差简称标准差，是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，即离散程度的一个数值。标准离差的计算公式是：

2012年初级经济师工商专业辅导：标准离差的计算公式" src="//img.wangxiao.cn/files/2012/1/4/jjs2012-01-04 164120.jpg" />

式中δ——期望报酬率的标准离差;

K——期望报酬率;

K——第i种可能结果的报酬率;

P_i——第i种可能结果的概率;

n——可能结果的个数。

仍然看例6，计算两种产品的标准离差。根据计算公式：

初级经济师工商专业辅导：计算例题6产品标准离差" src="//img.wangxiao.cn/files/2012/1/4/jjs2012-01-04 164139.jpg" />

标准离差是用绝对数来衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越小，说明离散程度小，风险也就越小。可见;该例中开发A产品的风险较小。

(4)计算标准离差率。标准离差是一个绝对值，它只能比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，而不能用来比较不同期望报酬率的各项投资的风险程度。因此，我们进一步引入标准离差率来对比不同期望报酬率的各项投资的风险程度。

例题：下列衡量风险大小的指标是( )。

A.概率分布 B.期望报酬率 C.期望报酬额 D.标准离差率

在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大;标准离差率越小，风险越小。

例题：现有甲、乙两个投资方案，甲乙两投资方案的期望值相等。若甲方案的标准离差是0.22，乙方案的标准离差是0.31，则( )。

A.甲方案的风险大干乙方案的风险

B.甲方案的风险小于乙方案的风险

C.甲方案的风险等于乙方案的风险

D.甲乙两方案的风险均无法确定

标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。计算公式为：

式中V——标准离差率;

δ——准离差;

k——期望报酬率。

下面计算例6中A产品和B产品的标准离差率：

VA=14.18%÷47%=30.17%

VB=31.32%÷47%=66.64%

在这里，如果仅判断投资A、B两种产品的风险大小，由于他们的期望报酬率是相同的，所以可以直接根据标准离差来比较，不需要进行这个步骤。由此可以得出结论，在上述假设条件下，投资B产品的风险太于投资A产品的风险。

(三)风险报酬估计

上面介绍了如何计算标准离差率来反映投资方案风险程度的大小，但标准离差率还不是风险报酬率。我们在标准离差率的基础上，引入一个风险报酬系数b来计算风险报酬率。计算公式如下：

风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率

即 RR=b·V

风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数。在例6中假设A产品项目的风险报酬系数为5%，B产品项目的风险报酬系数为9%，则两个项目的风险报酬率分别为：

R_RA=bA·VA=5%×30.17%=1.51%

R_RB=B_B.V_B=9%×66.64%=6.0%

如果无风险报酬率为11%，那么我们可以进一步计算两个项目的期望投资报酬率。根据前面提到的公式：

投资报酬率=资金时间价值(无风险报酬率)+风险报酬率

计算两个项目的期望投资报酬率：

A产品项目的投资报酬率=1I%+1.51%=12.51%

B产品项目的投资报酬率=11%+6.0%.=17.0%

综上所述，风险报酬计算是关于使用标准离差和标准离差率来反映单个项目投资风险报酬的计算。实际上投资者一般并不把其所有资金投资于一个项目或一种证券上，而是努力开展多样化投资活动，同时持有多种证券，以期降低风险。

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（责任编辑：中大编辑）