中级经济师

二、利率的期限结构

债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构，表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。利率期限结构主要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化趋势。在理论分析中，如果将影响收益的其他因素看成是既定的，那么就可以用一条曲线来表示到期收益率与到期期限的函数关系，如图2一l所示。

一般而言，随着利率水平的上升，长期收益与短期收益之差将减少或变成负值。也就是说，当平均利率水平较高时，收益曲线为水平的(有时甚至是向下倾斜的);当利率较低时，收益率曲线通常较陡。

图2—1收益曲线

收益曲线是指那些期限不同，却有着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线。金融资产收益曲线反映了这样一种现象，即期限不同的有价证券，其利率变动具有相同特征。

不同期限的债券，其利率经常朝同方向变动。利率水平较低时，收益率曲线经常呈现正斜率;利率水平较高时，收益率曲线经常出现负斜率。收益率曲线通常为正斜率。

收益曲线的表现形态有：①正常的收益曲线(上升曲线)，即常态曲线，指有价证券期限与利率呈正相关关系的曲线;②颠倒的收益曲线(下降曲线)，指有价证券期限与利率呈负相关关系的曲线。

相关文章：

中大网校经济师考试辅导专题7.30—8.3

2012年中级经济师考试金融专业教材知识汇总

（责任编辑：中大编辑）

共2页,当前第1页  第一页  前一页  下一页