中级经济师

固定汇率制与浮动汇率制

1、固定汇率制（两种制度下的固定汇率制度）

固定汇率制是指汇率平价保持基本不变，市场汇率波动被约束在一个狭小的限界内的汇率制度。历史上，固定汇率制曾分别出现在国际金本位制和布雷顿森林货币体系等两种国家货币制度下。

国际金本位制下的汇率制度是典型的固定汇率制，其基本结构是：

（ l ）使汇率保持固定的基础是各国货币具有含金量；两国货币含金量之比的铸币平价是汇率标准，只要两国货币含金量不变，铸币平价就不变。

（ 2 ）约束市场汇率变动的限界是客观存在的黄金输送点，由黄金输出点的上限和黄金输入点的下限构成。由于两国之间单位黄金的运费比较低廉，相对稳定，因此黄金输送点的区间也比较狭小和稳定。

（ 3 ）稳定汇率的机制是没有人为干预的市场机制，即债务人或债权人通过直接输出或输入黄金而改变外汇供求，使汇率稳定在黄金输送点内。

二战后布雷顿森林货币体系下的汇率制度是以美元为中心的固定汇率制，其基本结构是：

（ l ）使汇率保持固定的基础是美元同黄金挂钩，基金组织各成员国的货币同美元挂钩。各成员国根据美元的法定含金量和本币的法定含金量之比制定出本币对美元的法定平价，如果本币没有法定含金量，就直接制定出对美元的法定平价。法定平价一经确认，便不得随意变动。

（ 2 ）约束市场汇率变动的限界是基金组织人为规定的上下限，在1971年底之前为法定平价的上下各1%，之后调整为2.25％。

（ 3 ）稳定汇率的机制是人为干预的市场机制，即各成员国的货币当局负有干预外汇市场、稳定汇率的义务，当市场汇率因外汇供求严重失衡而突破规定的限界时，货币当局必须通过在外汇市场上投放或收购外汇来扭转外汇供求失衡，保持汇率的稳定。

2、浮动汇率制

浮动汇率制是指没有汇率平价和波动幅度约束，市场汇率可以随外汇市场供求关系的变化而自由波动的汇率制度。

根据官方是否干预，浮动汇率制分为自由浮动与管理浮动。自由浮动是官方不干预外汇市场，完全听凭市场汇率在外汇供求关系的自发作用下波动的汇率制度；管理浮动是官方或明或暗地干预外汇市场，使市场汇率在经过操纵的外汇供求关系作用下相对平稳波动的汇率制度。

根据汇率浮动是否结成国际联合，浮动汇率制分为单独浮动与联合浮动。单独浮动是指本币不与任何外币建立固定联系，其汇率单独进行浮动的汇率制度；联合浮动是若干国家的货币彼此建立固定联系，对此外其他国家货币的汇率共同进行浮动的汇率制度。

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