中级经济师

机队融资意义和原则（重点）

航空运输业是一个资金、劳动和技术密集型行业,行业的自身特点导致它比其他行业面临更大的风险。有数据显示航空公司在1个月内流失其价值1/4的概率是财富500强企业平均值的5倍。航空公司的收益变化受环境变化影响十分明显,使得资本市场对投资航空公司的收益缺乏信心,航空公司的股票价值大打折扣。航空公司股票的市盈率仅是世界股票市场平均水平的1/3左右。航空运输业的特点决定了其运营管理风险明显高于其他行业。

世界航空运输业历史利润率平均仅1%至2%（按资产利润率ROA计算），以销售收入利润率计，世界100家最大航空公司平均为5%。我国的国航2006年度的营业利润率为5.6%，目前我国社会平均利润率在10%以上，一些高增长产业如汽车制造业的利润率最高可达35%。可见航空运输业始终在平均利润率水平以下经营。

飞机是航空运输企业最主要的生产能力，它的规模及引进方式决定了航空公司的融资需求及融资方式。因此，机队规模及飞机来源会对航空公司融资需求产生重大影响。

航空公司是资本高度密集的企业,作为航空公司主要设备的飞机,一架动辄就要上亿美元,因此,选择一种低成本、高灵活性的融资渠道为飞机融资十分重要,对于融资方式较单一的中国国内航空公司来说更是如此。

航空公司在制定融资战略、选择融资方式时，需考虑以下因素：

(1)融资成本

(2)财务状况

(3)可获得性

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