中级经济师

汇率变动的决定因素

1、物价的相对变动

根据购买力平价理论，反应货币购买力的物价水平变动是决定汇率长期变动的根本因素。

（如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对其他国家货币贬值；反之，如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对下跌，即该国相对通货紧缩，则该国的货币对其他国家货币升值。）

2、国家收支差额的变化

市场汇率的变动是直接由外汇市场上的外汇供求变化所决定的。

如果外汇供不应求，则外汇汇率上升，本币贬值；反之，如果外汇供大于求，则外汇汇率下跌，本币升值。

外汇市场上的外汇供求关系基本是由国际收支决定的，国家收支差额的变动决定外汇供求的变动。如果国际收支逆差则外汇供不应求，外汇汇率上升；反之，如果国际收支顺差，则外汇供过于求，外汇汇率下跌。

（进一步说来，国际收支又是由物价、国民收入、利率等因素决定的。如果一国与其他国家相比，物价水平相对上涨，则会限制出口，刺激进口；国民收入相对增长，则会扩大进口；利率水平相对下降，则会刺激资本流出，阻碍资本流入；这些都是导致该国国际收支出现逆差，从而造成外汇供不应求，外汇汇率上升的原因。反之，如果一国与其他国家相比，物价水平相对下降，则会刺激出口，限制进口；国民收入相对萎缩，则会减少进口；利率水平相对上升，则会限制资本流出，刺激资本流入；这些都是导致该国国际收支出现顺差，从而造成外汇供过于求，外汇汇率下跌的原因。）

3、市场预期的变化

市场预期变化是导致市场汇率短期变动的主要因素。（市场预期变化决定市场汇率变动的基本机理是：如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，导致本币现在的实际贬值；反之，如果人们预期未来本币升值，就会在外汇市场上抢购本币，导致本币现在的实际升值。）

4、政府干预汇率

（世界各国赋予货币当局主要是中央银行干预外汇市场，稳定汇率的职责。有的国家为此还专门设立了“外汇平准基金”。当外汇市场上因外汇供不应求、外汇汇率上涨的幅度超出规定的限界或心理大关时，货币当局就会向外汇市场投放外汇，收购本币，使外汇汇率回调；反之，当外汇市场上因外汇供过于求、外汇汇率下跌的幅度超出规定的限界或心理大关时，货币当局就会向外汇市场投放本币，收购外汇，使外汇汇率反弹。）

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