中级经济师

托宾模型（货币增长模型）

托宾（1965）在其开拓性论文“货币与经济增长”中，将货币引入经济增长模型中，并分析了货币政策对经济稳定状态增长率的影响，建立了一个两资产投资组合的选择模型。在该模型中，经济增长依赖于资本深化，资本深化的存在是由于个人在物质资本的竞争性资产和实际货币余额之间存在投资组合分配。

根据稳态增长条件（产出、劳动力和资本按同一比率增长），稳态条件下托宾货币经济增长模型为：

式中，s为储蓄率，为实际现金余额占收入的比例，n为国民收入的自然增长率，f为函数符号，k为人均资本存量。

由于s < 1，在其他条件相同的条件下，货币经济中的人均资本比实物经济中的要小。如果在上式中不考虑货币因素，即令入＝0，那么公式就变成为：

这就是单一资产的新古典模型。在托宾看来，意愿持有实际余额比率的变动，将改变均衡状态下的资本—劳动比率。

托宾模型对金融深化是非常重要的。原因在于它初步形成了以下观点：

（ l ）由于通货膨胀政策有利于刺激投资，因此，有益于经济增长；

（ 2 ）由于投资和资本积累的出现，货币收益必然低于资本收益。

两者比较：与哈罗德一多马模型相比，托宾模型前进了一大步。但是，托宾模型的主要缺陷在于对只存在法定货币（不兑现）的假设，它限制了模型对于不以法定货币为特点的经济的适用性。正是由于以上不足，它对经济的指导作用受到了限制。

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