中级经济师

金融工具的创新

1、基本存款工具的创新

众所周知，基本的存款工具有：活期存款、定期存款、储蓄存款等，但是，在金融工具的创新过程中，这些基本存款工具的界限早已打破，形成了一些全新的存款工具。如前所述的各种新型存款账户，这些账户的特点是既能灵活方便的支取，又能给客户计付利息，这些新型存款账户的出现，为客户提供了更多的选择，充分满足了存款人对安全、流动和盈利的多重需求，从而吸引了更多的客户，扩大了商业银行的资金来源。

2、大额可转让定期存单（CDs）

随着金融机构竞争的加剧，CDs也出现了许多新的变种，主要有：

（ 1 ）可变利率定期存单（variable rate CD）。该种存单在存期内被分成几个结转期，在每一个结转期，银行根据当地的市场利率水平重新设定存单利率。

（ 2 ）牛市定期存单（Bull CD）。该种存单与美国标准普尔公司的500种股票相联系，虽然存单的投资者没有固定的利息收益，但可根据定期存单的时限长短而获取股票指数增长额的30%—70%的利率上升收益。

（ 3 ）扬基定期存单（Yankee CD）。这是外国银行在美国发行的可转让定期存单，大多由位于纽约的外国著名银行发行。

（ 4 ）欧洲或亚洲美元存单（Eurodollar or Asiadollar CD）。这是美国银行在欧洲或亚洲的金融市场上发行的定期存单，以吸引国外资金，不必向美联储交存准备金和存款保证金。

3、金融衍生工具的创新

金融衍生工具主要包括以下类型：

（ l ）远期合约

远期合约是一种最简单的金融衍生工具，包括远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等，以其中的远期利率协议发展最快。
远期合约的最大功能在于转嫁风险。例如，远期利率协议，买方可以将未来的利率成本或收益提前锁定，且交易方式简单，交易对象、期限方便灵活，限制少，费用低，是一种应用广泛的、避险增值的金融衍生工具。

（ 2 ）金融期货

期货合约是一种标准化的合约，是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量的某种金融资产的书面协议，是一种在交易所交易的、用独特的结算制度进行结算的标准化合约，可以说，是远期合约的标准化。主要有货币期货、利率期货和股指期货。

金融期货的最主要的功能就在于风险转移和价格发现。

（ 3 ）金融互换

金融互换是指两个或两个以上的当事人依据预先约定的规则，在未来的一段时期内，互相交换一系列现金流量（本金、利息、价差等）的交易。交易各方通过签订互换协议来体现双方的权利，约束各方的义务。据此，互换其实可以看作是一系列远期合约的组合，对于互换的研究也是对远期合约和期货合约研究的延伸。

根据基础产品的不同，金融互换可以分为利率互换、货币互换、股票互换和交叉互换等。

（ 4 ）金融期权

（期权，又称选择权，是一种权利合约，给予其持有者在约定的时间内，或在此时间之前的任何交易时刻，按约定价格买进或卖出一定数量的某种资产的权利，分看涨期权和看跌期权。在这份合约中，买卖双方的权利与义务并不对等，期权的买方是有权利而无义务（只是交纳期权费），而卖方则只有义务却无自由选择的权利。这与远期、期货的买卖双方到期时都必须履约是完全不同的。也就是说，期权与其他衍生金融工具的主要区别在于其他衍生金融工具所产生的风险格局是对称的，即交易双方共同面临和承担几乎等量的风险；而期权交易的风险在买卖双方之间的分布却不对称，期买方的损失是有限的，不会超过期权费，而获利的机会从理论上讲却是无限的；期权的卖方则正好相反。）

期权这种金融衍生工具的最大优势就在于可以使期权买方利用它来进行套期保值，并将风险锁定在一定的范围内，若价格发生有利变动，期权买方就可以通过执行期权来保护收益；若价格发生不利变动，期权买方则可以通过放弃期权来避免损失。这样，通过金融期权交易，既可以避免价格不利变动造成的损失，又可以在相当程度上保住因价格有利变动带来的收益。所以，金融期权是一种有助于规避风险、获取收益的理想工具。

（责任编辑：）

共2页,当前第1页  第一页  前一页  下一页