中级经济师

影响货币供应量的因素

从影响货币乘数的诸因素分析，中央银行决定r和t。活期存款准备率和定期存款准备率受货币政策的影响；商业银行决定e。商业银行保存多少超额准备，取决于保留超额准备的机会成本、借入资金的成本以及融通资金的方便程度等；社会大众决定c和s。影响c、s的主要因素一是收入水平，二是各种金融资产的收益水平。（s表示定期存款与活期存款的比率）

从中国人民银行资产负债表角度分析，货币的供给量。（教材180页）

具体看三者与货币供应量的关系：

（一）商业银行的信贷规模与货币供应量

商业银行具有信用货币创造功能，信贷规模的扩大，使得货币供应量扩大。

（二）财政收支与货币供应量

中央银行作为政府的银行，代理财政金库是它的重要职能，一切财政收支都要经由中央银行的账户实现，是一个财政资金在中央银行账户与商业银行账户之间流动的过程。由于中央银行账户的货币是基础货币或高能货币，商业银行账户的货币是普通货币，所以，财政收入过程实际上就是普通货币收缩为基础货币的过程；财政支出过程实际上就是基础货币扩张为普通货币的过程，从而引起货币供应量的倍数减少或增加。因此，财政收支对货币供应量的最终影响，就取决于财政收支状况及其平衡方法。

1、财政收支平衡与货币供应量：对货币供应量没有影响

（从总量扩张和总量收缩来看，财政收支平衡对货币供应量没有影响。这是因为，等量财政收入从商业银行账户流入中央银行账户所产生的总量收缩效应，会与等量财政支出从中央银行账户流入商业银行账户所产生的总量扩张效应互相抵消，货币供应总量不变。）

2、财政结余与货币供应量：引起货币供应量总量减少

（财政结余意味着从商业银行账户向中央银行账户转移的基础货币，大于从中央银行账户向商业银行账户转移的基础货币，货币供应量的总量收缩效应大于其总量扩张效应，其结果，引起货币供应总量减少。）

3、财政赤字与货币供应量：引起货币供应量变化，取决于财政赤字的弥补方法。

弥补财政赤字的办法，主要有动用历年节余、发行政府债券、向中央银行透支和借款等。这些方法对货币供应量的影响是不同的。

（过程复杂，简单理解）具体说来：（ 1 ）财政的历年节余是中央银行的信贷资金来源之一。财政为弥补赤字要动用历年结余，必然要迫使中央银行调整自己的资产结构。如果中央银行通过减少或回收对商业银行的贷款，或者通过抛售金银、外汇等资产压缩资产规模，同财政动用历年节余的规模相等，那么，财政动用历年节余所产生的总量扩张效应，就会与中央银行压缩其他资产所产生的总量收缩效应抵消，货币供应量不变。如果中央银行可以压缩的其他资产的规模，小于财政动用历年结余的规模，或者根本无法压缩其他资产规模，这样，将会引起货币供应量扩张。（ 2 ）发行政府债券弥补赤字对货币供应量有什么影响，取决于承购主体及其资金来源的性质。政府债券由商业银行、企业、个人自愿认购，通常不会影响货币供应总量。政府债券由中央银行认购就会增加基础货币供应量，扩大货币供应量。如果商业银行用超额准备金或增加向中央银行的借款购买政府债券，货币供应量将增加为所用超额准备金或增加向中央银行的借款的m倍；如果商业银行用自己收回的贷款或投资购买，货币供应量将不增加。而企业或个人用现金购买，则货币供应量不变。（ 3 ）向中央银行透支和借款会引起中央银行资产规模和负债规模的等量增加。当财政把借得的款项下拨给基建单位和经费单位后，一方面引起企事业单位在商业银行的存款增加，另一方面会使商业银行持有的基础货币量（超额准备金）增加。其结果，必然会使货币供应量数倍增加。

（三）国际储备与货币供应量

国际储备中的黄金外汇储备是中央银行投放基础货币的主要渠道之一。

黄金储备的增减变化，主要取决于一个国家黄金收购量与销售量的变化。在一定时期内，黄金收购量大于销售量，黄金储备增加，中央银行投入的基础货币增加；相反，黄金销售量大于收购量，黄金储备减少，中央银行收回基础货币，使货币供应量减少。

外汇储备增减主要取决于一个国家的国际收支状况。一个国家的国际收支如果是顺差，则增加外汇储备，中央银行增加基础货币投放，货币供应量扩张；反之，国际收支如果是逆差，则减少外汇储备，中央银行收回基础货币，货币供应量缩减。

金价和汇率的变动对货币供应量也有较大影响。如果金价和汇率上升，那么，中央银行收购黄金外汇就要相应多投放一些基础货币；相反，金价和汇价下跌、中央银行收购黄金外汇就会少投放些基础货币。

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