中级经济师

内部性因素(金融因素、经济因素和预期因素)

1、金融因素

金融危机爆发于金融领域，因此，导致金融危机的原因首先在于金融因素。这些金融因素主要是金融结构失衡、金融机构经营管理不当、金融市场的过度投机、金融监管缺失或不到位等等。

（1）金融结构失衡表现在直接融资和间接融资结构的失衡。

（间接融资为主的国家和地区，爆发银行危机的可能性比较大；以直接融资为主的金融结构下，稳定性比较好）

（2）金融机构经营管理不当表现为银行不能正确处理安全性、流动性与赢利性三者之间的关系。

（本来银行的经营模式就存在内在脆弱性，即在资产负债结构上存在典型的“借短放长”, 在这种情形下再片面追求赢利性下的规模增长和短期效益，而忽略安全性所要求的风险管理，就会导致以信用风险为首的各种风险不断累积）

（3）金融市场的过度投机表现为外汇市场、股票市场和金融衍生产品市场的过度投机。

（外汇市场的过度投机，会导致一国货币的急剧贬值，出现货币危机；股票市场的过度投机，会促成或推高股票资产的泡沫，一旦泡沫破裂，就会出现股灾；在货币危机和股灾中，与货币和股票等基础产品对应的衍生产品自然不能独善其身，价格也会剧烈大幅度波动，形成相应的市场风暴。）

（4）金融监管的缺失或不到位表现为金融监管与金融自由化和金融创新的进程不匹配。

（在经济转型国家推进金融自由化的进程中，一方面大量金融创新在刻意规避金融监管，另一方面金融机构、金融产品、金融市场的过度创新，形成了市场的虚假繁荣和资产泡沫，金融监管当局却无所作为，这次美国的次贷危机就是明证。）

2、经济因素

这些一般经济因素主要是经济发展战略或模式失当、经济结构失衡、经济增长过热、经济危机等等。

（经济发展战略或模式失当主要表现在有关国家在选择和实施外向型经济发展战略或模式中，没有把握好内需与外需、内资与外资的关系和度，实体经济过分依赖国际市场，发展资金过分依赖外资特别是外债，因此，当国际经济或政治环境发生显著变化或国内经济不能产生预期增长和效益时，由于内需或内资不可能短期内调整到位，就会爆发金融危机。

经济结构失衡主要表现在三大产业发展失衡或对内经济部门与对外经济部门失衡。三大产业失衡的主要表现是第二和第三产业不发达，经济增长过度依赖第一产业，而且第一产业又过度依赖国际市场，当国际市场上初级产品价格下跌时，外汇收入、财政收入就会受到严重影响，从而触发相应的外债危机或货币危机。

对内经济部门与对外经济部门失衡的主要表现是经济增长过度依赖对外经济部门，当国际经济环境逆转时，首先对外经济部门会出现危机，并引致货币危机、外债危机等金融危机；更进一步，对外经济部门的衰退会向对内经济部门传染和蔓延，引发整个经济衰退或危机，从而带来银行危机和整个系统性金融危机。

经济增长过热主要表现在出现大幅度的通货膨胀，在一些国家还表现在房地产价格的畸形、快速上涨。当有关国家不能有效地实施货币政策和财政政策对此进行调控时，通货膨胀所导致的货币对内急剧贬值会引发货币对外剧烈贬值，从而出现货币危机；通货膨胀还导致出口。产品价格上扬，出口因此而减少，导致外汇收入下降，同时进一步加重对外债的依赖，这也是导致货币危机或外债危机的重要原因。房地产价格的畸形、快速上涨会导致资源的错配、银行贷款的不当投放、衍生产品及其市场的虚假繁荣，出现泡沫经济，这也是引发银行危机和系统性金融危机的重要原因。）

3、预期因素

（金融危机爆发的一个重要原因是人们或投机者的预期恶化，信心缺失。当人们或市场投机者预期经济、政治、社会、国际环境等因素恶化时，往往会出现恐慌，甚至反应过度；在“囚徒心态”下，少数人的行为会以极快的速度引起其他人的“跟风”，产生“羊群效应”；这样就导致了大规模的到银行挤兑、资金外逃、恐慌性抛售证券等资产，等等，从而导致银行倒闭、货币急剧贬值、股市剧烈下跌、政府或金融当局被迫采取临时干预措施等等。）

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