初级经济师

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经济师考试初级工商管理专业与实务预习：财务管理的内容(上)

第三节 财务管理的内容

一、筹资管理

(一)筹资管理的含义

筹资是指企业作为筹集资金的主体，根据其自身的生产经营状况、对外投资和调整资本结构等活动的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。

筹资活动是企业财务活动的起点，筹资管理是企业财务管理的一项最基本、最原始的功能。

(二)筹资管理的原则

筹资活动必须遵循一些基本原则，包括合法性原则、规模适度原则、适时性原则、结构合理原则等。

例题：筹资活动必须遵循一些基本原则，包括()。

A合法性原则 B规模适度原则 C适时性原则 D结构合理原则

E经济性原则

(三)筹资渠道与方式

实践中，企业通过一定的筹资渠道，运用一定的筹资方式来实现筹集资金的目的。了解各种筹资渠道有利于企业有效地筹集资金。

1.筹资渠道

主要的筹资渠道有以下几种：

(1)国家投入资本。

(2)银行信贷资本。

(3)非银行金融机构资本。非银行金融机构在我国主要有证券公司、租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司和信托投资公司等。这类机构提供各种金融服务，可以融通资金，

可以融通物资，还有承销证券等。虽然非银行金融机构的财力有限，但随着我国金融市场的发展。非银行金融机构提供资金的方式越来越多，将给企业带来广泛的筹资渠道。

例题：在我国非银行金融机构主要有( )。

A.信托投资公司 B 黄金公司 C.保险公司 D.证券公司

E.企业集团的财务公司

(4)其他法人资本。指通过各种方式，如吸收直接投资、发行债券、商业信用等，利用的其他法人的资金。

(5)民间资本。主要是指从居民个人手中筹集的资金。

(6)企业自留资本。主要指企业通过提取盈余公积和保留未分配利润形成的资本。这是

企业内部自然形成的资本，无需筹资费用，但一般数量有限。

(7)国外及我国港澳台资本。随着经济发展的全球化，从中国内地以外筹集资金也成为企业筹资的又一条渠道。

2.筹资方式

筹资渠道说明了企业资金的来源渠道，筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式利用的具体工具。筹资方式一般有以下几种：

(1)吸收直接投资。这种筹资方式是指筹资方与投资方通过协商签订协议，筹资方直接 筹集到股权资本，投资方享有企业一定的所有权，享有相应收益并承担经营风险。

(2)发行股票。发行股票是股份制公司筹集股权资本的基本方式。这种方式要以股票为媒介。发行股票分为公开发行和非公开发行。公司上市后可通过配股和增发的方式进行股权再融资。

优点：筹措的资金可永久使用;没有固定的股利负担;筹资风险小。

缺点：资本成本高;发行费用高;没有抵税作用;容易分散公司控制权。

例题：公司采用发行股票融资的优点包括( )。

A.资本成本低 B.筹资风险小

C.资金可永久使用 D.筹集费用低 E.有抵税作用

(3)发行债券。发行债券是指企业依照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成企业

债券资本的筹资方式。在我国，只有股份有限公司、国有独资公司等才能通过这种方式筹资。

债券筹资的优点在于资本成本低;筹资对象广、市场大、便于调整资本结构;保障股东控制权。缺点是资本成本硬约束;筹资风险大;限制条件多。

(4)银行借款。银行借款是企业按照借款合同从银行等金融机构筹集短期或长期的债权

资本的筹资方式。它适用于各类企业。这种方式的优点是筹资速度快;成本低;方式灵活等。

缺点是风险高;限制条件多;筹资数额有限。

(5)商业信用。商业信用是指企业通过赊购或预收货款等商品交易行为获得短期债权资

本的筹资方式。这种方式适合各类企业，它形成于商品交易过程中，是企业的自然性融资。

(6)租赁筹资。租赁筹资是企业按照租赁合同租人资产而筹集资本的特殊筹资方式。租赁筹资的限制较少，各类企业都可以通过租赁方式获得债权资本。租赁筹资方式快捷灵活;到期还本负担轻(到期不用归还大量本金);具有节税作用。但资本成本高。

(7)利用留存收益。利用留存收益是企业取得自有资金的重要方式。

(8)发行短期融资券。短期融资券是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保的商业本票，是企业获得短期债权资本的筹资方式。这种筹资方式成本低，数量大，但有较严格的限制。

(9)其他金融工具。随着我国资本市场的发展，金融工具不断创新，也为企业筹资提供了多种方式。

下面介绍几种新的筹资方式：

第一，可转换债券。可转换债券简称可转债，是指在一定期限内可以按照约定将其转换成公司普通股股票的债券。可转债持有人可以选择持有债券到期，获取公司偿还的本金和支付的利息，也可以选择在约定的时间内按约定股价转换成股票，享受股利分配或资本增值，因为它具有股票和债券的双重属性。可转债是附有了不可分的买进期权条款的债券，又具有期权的特性。可转债的利率一般较普通债券利率低，可以降低筹资者资本成本，可以缓冲每股收益摊薄压力。可转债一般具有赎回和回售条款，给筹资者和投资者较大选择空间，适宜在公司经营或股市低迷时发行。我国已有包括万科、招商银行等多家上市公司发行可转债筹资。

例题：可转换债券对于投资者来说，在一定时期内，可以将本债券转换为( )。

A.其他债券 B.普通股 C.优先股 D.收益债券

第二，认股权证。认股权证是由股份有限公司发行的，在指定的时期内以约定的执行价格 (通常高于认股权证发行时的市价)购买普通股的期权凭证。认股权证具有期权条款，持有者有权利而无义务，即持有者可以自行选择是否执行认购权，对投资者有一定的吸引力。认股权证可以单独发行，也可以随债券一起发行，许多情况是发行公司利用附有的认股权证促销其债券，从而发行公司获得更低的债券利率。倘若持有人执行了认股权证，发行公司可以获得权益资本：降低债务比率，为进一步筹资打下基础。我国已有华侨、伊利股份等上市公司发行认股权证筹贤。

第三，可分离交易债券。可分离交易债券在《上市公司证券发行管理办法》中的全称叫做“分离交易的可转换公司债券”。可分离交易债券属于附认股权证公司债的范畴。

附认股权证公司债指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格 (执行价格)认购公司股票的权利，也就是加上认股权证的产品组合。附认股权证公司债和普通可转债都属于混合型证券，它们介于股票与债券之间，是与债券以一定的方式结合的融资工具，兼具债券和股票融资特性。可分离交易债券与一般意义上的可转债权比，有了“认股权和债券分离交易”的特点。发行方要按约定对于债券部分还本付息，而如果持有人行使认购权利，就要出资认购股票，发行方即可扩大自己的融资额。可分离交易债券克服了可转债持有人利益会被侵害的缺点，因此对投资方有很大的吸引力。但对于发行方来说，不能保证认购权证持有人行权，发行人募集资金能否成功具有不确定性，改善经营业绩是发行人确保融资成功的前提。我国已有马钢股份、新钢钒等多家公司发行可分离交易可转债筹资。

企业筹资要综合考虑各种筹资渠道及筹资方式的特点，结合企业自身情况与目标，选择合适的渠道与方式，并实现筹资渠道和筹资方式的合理配合i获得企业所需的资金。

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（责任编辑：中大编辑）