中级经济师

本文为2012年中级经济师考试金融专业知识与实务第二章利率与金融资产定价第三节收益率的学习笔记，希望本文能够帮助您更好的全面学习2012年经济师考试的相关重点!!

第三节　收益率

一、名义收益率

名义收益率又称票面收益率，是债券票面上的固定利率，即票面收益与债券面额之比率。

R=C/F

【例1·单选题】(2011真题)

债券的票面收益与面额的比率是(　)。

A.当期收益率

B.名义收益率

C.到期收益率

D.实际收益率

【正确答案】B

【答案解析】本题考查名义收益率的概念。名义收益率又称票面收益率，是债券票面上的固定利率，即票面收益与债券面额之比率。

【例2·单选题】(2011真题)

如果某债券面值为100元，本期获得的利息(票面收益)为8元，当前市场交易价格为80元，则该债券的名义收益率为(　)。

A.4%

B.5%

C.8%

D.10%

【正确答案】C

【答案解析】本题考查名义收益率的计算。名义收益率=票面收益/面值=8/100=8%。

二、到期收益率

到期收益率：指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。其计算公式为：

其中，r为到期收益率，C为票面收益(年利息)，Mn为债券的偿还价格，P0为债券的买入价格，T为买入债券到期的时间。

到期收益率是衡量利率的确切指标。

【例3·多选题】(2011真题)

决定债券到期收益率的因素有(　)。

A.票面收益

B.买入债券到债券到期的时间

C.偿还价格

D.购买价格

E.汇率

【正确答案】ABCD

【答案解析】本题考查债券到期收益率计算公式涉及的因素。到期收益率的计算公式涉及票面收益(年利息)、债券的偿还价格、债券的买入价格、买入债券到债券到期的时间(以年计算)。

(一)零息债券的到期收益率

1.零息债券：折价出售，到期按面值兑现。

2.零息债券的到期收益率的计算(掌握)

(1)零息债券每年复利一次的计算

式中，P为债券价格，F为债券票面价值，r为到期收益率，n为期限。

(2)零息债券每半年复利一次的计算

(二)附息债券的到期收益率

附息债券的到期收益率的计算(掌握)

1.按年复利

如果按年复利计算，附息债券到期收益率的公式为：

式中，P为债券价格，C为债券的年付息额，F为面值，r为到期收益率，n为期限.

2.半年复利

(三)永久债券的到期收益率

永久债券的到期收益率计算(掌握)

如果按复利计算，永久债券的到期收益率的公式为：

总结：从以上介绍可见，债券的市场价格越高，到期收益率越低;反过来债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论：债券的市场价格与到期收益率反向变化。

当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，直到其到期收益率等于市场利率。由此可见，债券的价格随市场利率的上升而下降。

三、实际收益率

实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率。

实际收益率=(1+名义收益率)÷(1+通过膨胀率)-1

例：名义利率为8%，通货膨胀率为5%，则：

实际收益率=(1+8%)÷(1+5%)-1=2.86%

四、本期收益率

1.本期收益率，也称当期收益率，即信用工具票面收益与其市场价格的比率。

2.本期收益率的计算

r=C/P

式中，r为本期收益率，C为票面收益(年利息)，P为市场价格。

【例4·单选题】假设购买债券花费100元，今年得到的利息支付为10元，则该债券的本期收益率为(　)。

A.10%

B.9%

C.11%

D.4%

【正确答案】A

【答案解析】本期收益率=年利息/市场价格=10/100=10%。

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