初级会计师

五、综合题

1、戊公司生产和销售E、F两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下：

资料一：2014年E产品实际产销量为3680件，生产实际用工为7000小时，实际人工成本为16元/小时，标准成本资料如下表所示：

E产品单位标准成本

项目直接材料直接人工制造费用

价格标准35元/千克15元/小时10元/小时

用量标准2千克/件2小时/件2小时/件

资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计划生产12000件，预计单位变动成本为200元，计划期的固定成本总额为720000元。该产品适用的消费税税率为5%，成本利润为20%。

资料三：戊公司接到F产品的一个额外订单，意向订购量为2800，订单价格为290元/件要求2015年内完工。

要求：

(1) 根据资料一，计算2014年E产品的下列指标：①单位标准成本;②直接人工成本差异;③直接人工效率差异;④直接人工工资率差异。

(2) 根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。

(3) 根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。

(4) 根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额外订单的决策，并说明理由。

(5) 根据资料二，如果2015年F产品的目标利润为150000元，销售单价为350元，假设不考虑消费税的影响，计算F产保本销售量和实现目标利润的销售量。

【答案】

(1) 单位标准成本=35×2+15×2+10×2=120(元)

直接人工成本差异=实际工时×实际工资率-实际产量下标准工时×标准工资率=7000×16-3680×2×15=1600(元)

直接人工效率差异=(7000-3680×2)×15=-5400(元)

直接人工工资率差异=(16-15)×70007000(元)

(2) 全部成本费用加成定价法制定F产品的单价

单位产品价格=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42(元)

(3) 变动成本费用加成定价法制定F产品的单价

单位产品价格=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63(元)

(4) 由于额外订单价格290元高于252.62元，故应接受订单。

(5) 保本销售量×(350-200)-720000=0

求得：保本销售量=720000/(3500-200)=4800(件)

实现目标利润的销售量×(350-200)-720000=150000

求得：实现目标利润的销售量=(150000+750000)/(350-200)=5800(件)

【中大解析】在全程强化班课程第九章第二节涉及到本题内容;核心考点班有相关公式及知识点的详细讲解。

2.己公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司使用的所得税税率为25%，相关资料如下：

资料一：预计己公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示：

表1己公司相关资料

2014年末股票每股市价8.75元

2014年股票的β系数1.25

2014年无风险收益4%

2014年市场组合的收益率10%

预计股利年增长率6.5%

预计2015年每股现金股利(D1)0.5%

资料二：己公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：

表2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本

方案负债(万元)债务利率债务利率税后债务资本成本按资本资产定价模型确定的权益资本成本以账面价值为权重确定的评价资本成本

源资本结构2000(A)4.5%×(C)

新资本结构40007%(B)13%(D)

注：表中“×”表示省略的数据。

要求：

(1) 根据资料一，利用资本资产定价模型计算己公司股东要求的必要收益率。

【中大解析】全程强化班与核心考点班第二章第二节知识点5处P49都有对相关公式的讲解

(2) 根据资料一，利用股票股价模型，计算己公司2014年年末股票的内在价值。

【中大解析】全程强化班与核心考点班第二章第二节知识点5处P49都有对相关公式的讲解

(3) 根据上述计算结果，判断投资者2014年是否应该以当时的市场价格买入己公司股票，并说明理由。

【中大解析】

(4) 确定表2英文字母代表的数值(不需要列式计算过程)。

【中大解析】全程强化班与核心考点班第二章第二节知识点5处P49都有对相关公式的讲解

(5) 根据(4)的计算结果，判断这两张资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。

【中大解析】全程强化班与核心考点班第二章第二节知识点5处P49都有对相关公式的讲解

(6) 预计2015年己公司的税前利润为400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数(DOL)和总杠杆系数(DTL)。

【中大解析】全程强化班与核心考点班第二章第二节知识点5处P49都有对相关公式的讲解

【答案】

(1) 必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%

(2) 股票内在价值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元)

(3) 由于价值10元高于市价8.75元，所以投资者应该购入该股票。

(4) A=4.5%/(1-25%)=6%

B=7%×(1-25%)=5.25%

C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%

D=5.25%×(4000/10000)+13%(6000/10000)=9.9%

(5) 新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。

(6) 2015年的税前利润=1400-4000×7%=11220(万元)

2016年财务杠杆系数=2015年息税前利润/2015年税前利润=1400/1120=1.25

2016年总杠杆系数=2×1.25=2.5

（责任编辑：黑天鹅）

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