中级会计师

第五章投资概述

第一节投资的含义与分类

一、投资的定义和特点

投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

投资的特点：目的性、时间性、收益性、风险性。

二、投资的动机

按投资动机的层次分为：行为动机、经济动机和战略动机三个层次；

按投资的功能分为：获利动机、扩张动机、分散风险动机和控制动机。

【例一】下列关于投资动机的表述中正确的有（）。
   A. 行为动机是出于企业本能的最简单动机
   B. 经济动机是投资的核心目的
   C. 控制动机是投资较高层次的动机
   D. 战略动机是以开拓市场、控制资源和防范风险为目的

【答案】ABD

三、投机与投资的关系

投机与投资的关系		投机的作用
相 同 点	不 同 点	积极作用	消极作用
投机是投资的一种特殊形式；两者的基本目的一致；两者的未来收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。	两者行为期限的长短不同；两者的利益着眼点不同；两者承担的风险不同；两者的交易方式不同。	（1）导向作用； （2）平衡作用； （3）动力作用； （4）保护作用	过度投机或违法投机存在不利于社会安定、造成市场混乱和形成泡沫经济等消极作用。

四、投资的分类

分类标准	分类	特点
按投资行为的 介入程度不同	直接投资	资金所有者和资金使用者是统一的
	间接投资	资金所有者和资金使用者是分离的
按投资对象 的不同	实物投资	风险小、流动性低、交易成本较高
	金融投资	风险大、流动性高、交易成本较低
按投入的 领域不同	生产性投资	最终成果是各种生产性资产
	非生产性投资	最终成果是各种非生产性资产
按经营目标 的不同	盈利性投资	能带来盈利，同时承担一定风险
	政策性投资	不以追求经济效益为目的
按投资的 方向不同	对内投资	投资的结果取得了可供本企业使用的实物资产
	对外投资	投资的结果不能取得可供本企业使用的实物资产
按投资的 内容不同	固定资产投资、无形资产投资、开办费投资；流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等多种形式。

【例二】将企业投资区分为固定资产投资,流动资金投资,期货与期权投资等类型

所依据的分类标志是()。 （2005年）
  A. 投入行为的介入程度 B. 投入的领域
  C. 投资的方向         D. 投资的内容
【答案】D

第二节投资风险与投资收益

一、投资风险的含义

    投资风险是指由于投资活动受到多种不确定因素的共同影响，而使得实际投资出现不利结果的可能性。

    投资结果具有双重性：投资风险越大，实际投资结果偏离期望收益率就越远，可能使实际投资收益超过期望收益，也可能低于期望收益。

    导致投资风险产生的原因：投资费用的不确定性；投资收益的不确定性；因金融市场变化所导致的购买力和利率风险；政治风险和自然灾害；以及投资决策失误。

【例三】下列项目中,可导致投资风险产生的原因有()。 （2005年）
  A. 投资成本的不确定性B. 投资收益的不确定性
  C. 投资决策的失误D. 自然灾害

【答案】ABCD

二、投资收益的含义

    投资收益又称投资报酬，是指投资者从投资中获取的补偿，包括：期望投资收益、实际投资收益、无风险收益和必要投资收益等。

期望收益率（）=

无风险收益率（）=资金时间价值 + 通货膨胀补偿率

（实务中把短期国债的收益率作为无风险收益率。）

风险收益率

必要收益（率）= 无风险收益（率） + 风险收益（率）

= 资金时间价值 + 通货膨胀补贴（率）+ 风险收益（率）

【例四】在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生概率

计算的加权平均数是()。 （2005年）
  A. 实际投资收益(率)B. 期望投资收益(率)
  C. 必要投资收益(率)D. 无风险收益(率)
    【答案】B

三、投资组合风险收益率的计算

    投资者同时以两个或两个以上资产作为投资对象而发生的投资，就是投资组合。如果同时以两种或两种以上的有价证券作为投资对象，称为证券组合。

1. 投资组合的期望收益率

    投资组合的期望收益率是组成投资组合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数。

【例五】一个投资者持有A、B两种股票，A股票收益率为15%，所占比例为40%；B股票收益率为10%，所占比例为60%，则投资组合的期望收益率为：

= 40%×15% + 60%×10

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