中级会计师

【单选题】某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该投资项目的净现值(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.大于0

B.无法判断

C.等于0

D.小于0

【答案】A

【解析】动态回收期是未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。本题中动态回收期短于项目的寿命期，表明项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值，即：净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值>0。

【单选题】如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.如果内含报酬率大于折现率，则项目净现值大于1

B.如果内含报酬率大于折现率，则项目现值指数大于1

C.如果内含报酬率小于折现率，则项目现值指数小于0

D.如果内含报酬率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期

【答案】B

【解析】内含报酬率是使净现值等于零时的贴现率。内含报酬率大于项目折现率时，项目净现值大于0，即未来现金净流量现值>原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值>1。内含报酬率等于项目折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期。

【单选题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资为45000元，营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为：10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是(　　)年。(2016年)

A.3.35

B.4.00

C.3.60

D.3.40

【答案】C

【解析】截止第三年年末还未补偿的原始投资额=50000-10000-12000-16000=12000(元)，所以静态投资回收期=3+12000/20000=3.6(年)。

【单选题】下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.净现值法

B.静态回收期法

C.年金净流量法

D.动态回收期法

【答案】C

【解析】互斥方案一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

【单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.92;乙方案的内含报酬率为9%;丙方案的寿命期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的寿命期为11年，年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是(　　)。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

【答案】C

【解析】甲方案现值指数小于1，不可行;乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可行;丙方案与丁方案属于寿命期不同的互斥方案，用年金净流量法比较，年金净流量大的方案为优。丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23(万元);丁方案的年金净流量为136.23万元，丙方案的年金净流量大于丁方案的年金净流量，因此丙方案是最优方案。

【单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增税后营业利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为(　　)年。(2015年)

A.5

B.6

C.10

D.15

【答案】B

【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，该投资每年的现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60万元，静态投资回收期=60/10=6(年)。所以，选项B正确。

【多选题】在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有(　　)。

A.净现值

B.现值指数

C.内含报酬率

D.动态回收期

【答案】ABC

【解析】以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的回收期越短，所冒的风险就越小。所以，选项D错误。

【多选题】如果某投资方案的内含报酬率大于必要报酬率，则(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.年金净流量大于原始投资额现值

B.现值指数大于1

C.净现值大于0

D.静态回收期小于项目寿命期的一半

【答案】BC

【解析】投资方案的内含报酬率大于必要报酬率，表明该投资方案具有财务可行性，即有：方案净现值大于0，未来现金净流量现值大于原始投资额现值，年金净流量大于0，现值指数大于1。但无法得出“静态回收期小于项目寿命期的一半”的结论。

【多选题】如果某投资方案的内含报酬率大于必要报酬率，则(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.年金净流量大于原始投资额现值

B.现值指数大于1

C.净现值大于0

D.静态回收期小于项目寿命期的一半

【答案】BC

【解析】投资方案的内含报酬率大于必要报酬率，表明该投资方案具有财务可行性，即有：方案净现值大于0，未来现金净流量现值大于原始投资额现值，年金净流量大于0，现值指数大于1。

但无法得出“静态回收期小于项目寿命期的一半”的结论。

【多选题】运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.旧设备年营运成本

B.旧设备残值变价收入

C.旧设备的初始购置成本

D.旧设备目前的变现价值

【答案】ABD

【解析】旧设备的初始购置成本是沉没成本，属于决策的无关成本，决策时不需要考虑。所以选项C错误。

【计算题】甲公司拟购置一套监控设备，有X和Y两种设备可供选择，二者具有同样的功用。X设备的购买成本为480000元，每年付现成本为40000元，使用寿命为6年。该设备采用直线法提折旧，年折旧额为80000元，税法残值为0，最终报废残值为12000元。Y设备使用寿命为5年，经测算，年金成本为105000元。投资决策采用的折现率为10%，公司适用的企业所得税税率为25%。有关货币时间价值系数如下：(P/F，10%，6)=0.5645;(P/A，10%，6)=4.3553;(F/A，10%，6)=7.7156。

要求：

(1)计算X设备每年的税后付现成本。

(2)计算X设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。

(3)计算X设备的年金成本。

(4)运用年金成本法，判断公司应选择哪一种设备。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)X设备每年的税后付现成本=40000×(1-25%)=30000(元)

(2)X设备每年的折旧抵税额=80000×25%=20000(元)

最后一年末的税后残值收入=12000-(12000-0)×25%=9000(元)

(3)X设备的现金净流出量总现值=480000+(30000-20000)×(P/A，10%，6)-9000×(P/F，10%，6)=518472.5(元)

X设备的年金成本=518472.5/(P/A，10%，6)=119044.04(元)

(4)选择Y设备。由于X设备的年金成本119044.04元大于Y设备的年金成本105000元，所

以应当选择Y设备。

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