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2020年中级会计财务管理真题及答案（9月5日考生回忆版）

一、单选题

1、甲企业的资本结构中，产权比率(负债/所有者权益为2/3，债务税后资本成本率为10.5%。目前市场上的无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的系数为1.2，所得税税率为25%，则查平均资本成本率为(a)。

A.14.76%

B.15.16%

C.17.60%

D.12%

【答案】A

【解析】产权比率=负债/所有者权益= 2/3，所以，负债占全部资产的比重为：2/(2+3)=0.4，所有者权益占全部资产的比重为1-0.4=0.6，权益资本成本率=8% +1.2×(16%一8%)=17.6%，平均资本成本率=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

2.某公司取得3000万元的贷款，期限为6年，年利率10%，每年年初偿还等额本息，则每年年初应支付金额的计算正确的有()

A、3000/【(P/A,10%,5)+1】

B、3000/【(P/A,10%,7)-1】

C、3000/【(P/A,10%,6)/(1+10%)】

D、3000/【(P/A,10%,6)x(1+10%)】

3.下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值的有()

A、信号传递理论

B、所得税差异理论

C、“手中鸟”理论

D、代理理论

4.下列各项中，影响债券资本成本的有()

A、债券发行费用

B、债券票面利率

C、债券发行价格

D、利息支付频率

5.在作业成本法下，划分增值作业与非增值作业的主要依据是( )

A. 是否有助于提高产品质量

B.是否有助于增加产品功能

C、是否有助于提升企业技能

D、是否有助于增加顾客价值

【答案】D

【解析】增值作业与非增值作业的主要依据是是否有助于增加顾客价值，增加顾客效用，以增加企业利润。

6.关于本量利分析模式，下列各项中能够提高销售利润额的有()

A、提高边际贡献率

B、提高盈亏平衡作业率

C、提高变动成本率

D、提高安全边际率

7.关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有()

A、不发生筹资费用

B、没有资本成本

C、筹资数额相对有限

D、不分散公司的控制权

8.下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有()

A、股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息

B、股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制

C、高股利政策有利于降低公司的代理成本

D、理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利

二、多选题

1.下列各项中，影响经营杠杆的因素有( )

A、债务利息

B、销售量

C、所得税

D、固定性经营成本

【答案】BD

【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。DOL=基期边际贡献/基期息税前利润

2.在存货订货量决策中，下列关于保险储备的表述正确的有( )

A、保险储备增加，存货的缺货损失减小

B、保险储备增加，存货中断的概率变小

C、保险储备增加，存货的再订货点降低

D、保险储备增加，存货的储存成本提高

【答案】ABD

【解析】考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备。因此保险储备增加，存货的再订货点提升，选项C错误。保险储备增加，存货的缺货损失、中断概率减小，储存成本增加。

3.下列各项中，属于公司股票面临的系统性风险的有( )

A、公司业绩下滑

B、市场利率波动

C、宏观经济政策调整

D、公司管理层变更

【答案】BC

【解析】AD属于非系统风险。系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。

4.下列各项中，可用于企业营运能力分析的财务指标有( )

A、速动比率

B、应收账款周转天数

C、存货周转次数

D、流动比率

【答案】BC

【解析】AD属于偿债能力分析财务指标

5.下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有( )

A、股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息

B、股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制

C、高股利政策有利于降低公司的代理成本

D、理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利

参考答案：BC

参考解析：选项BC正确，选项D错误：理想的股利政策应当使两种成本之和最小;选项A符合的是信号传递理论。

6.关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有(AC)

A、不发生筹资费用

B、没有资本成本

C、筹资数额相对有限

D、不分散公司的控制权

考点：第四章筹资管理上——留存收益

解析：

参考答案：AC

参考解析：留存收益筹资的特点有：不发生筹资费用、维持公司的控制权分布、筹资数额有限;选项AC正确。

7、关于本量利分析模式，下列各项中能够提高销售利润额的有( )

A、提高边际贡献率

B、提高盈亏平衡作业率

C、提高变动成本率

D、提高安全边际率

答案：AD

参考答案：AD

8.下列各项中，影响债券资本成本的有( )

A、债券发行费用

B、债券票面利率

C、债券发行价格

D、利息支付频率

参考答案：AB

参考解析：发行费用影响筹资费，票面利率影响用资费。

9.下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值的有(C)

A、信号传递理论

B、所得税差异理论

C、“手中鸟”理论

D、代理理论

参考答案：C

参考解析：手中鸟”理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的

三、判断题

四、计算分析题

K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的系数分别为2.0、1.5、 1.0 ;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10% ,市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。

1.计算原证券组合的系数;

2.判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。

参考解析：

1.原证券组合的系数= 60%x 2.0 + 30%x

1.5+ 10%x1 = 1.75

2.新证券组合的系数= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35

新证券组合的风险收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%

新证券组合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%

只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资

五、综合题

甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%, 相关资料如下：

资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于2020年年初一次性投入资金6000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0, 使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3000万元，增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%, 相关资金时间价值系数为：(P/A, 8%, 5) =3. 9927.(P/F, 8%, 6) =0. 6302.

资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6000万元，期限为6年，年利率为6%、每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股1000万股，每股发行价为6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%.预计公司2020年每股股利为0. 48元。

资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。

要求：

(1)：根据资料1，计算生产线项目下列指标

①第0年现金净流量 ②第1——5年每年的现金需求

(4)：根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。

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