中级会计师

1.【多选】资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价，它的作用有(　　)。

A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

B.它是衡量资本结构是否合理的重要依据

C.它是评价投资项目可行性的主要标准

D.它是评价企业整体业绩的重要依据

2.【多选】下列各项费用中，属于筹资费的有(　　)。

A.借款手续费

B.公司债券的发行费

C.股利

D.借款利息

3.【多选】下列各项中，会导致公司资本成本降低的有(　　)。

A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B.企业经营风险低，财务风险小

C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低

D.企业一次 性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

4.【多选】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有(　　)。

A.通货膨胀

B.筹资规模

C.经营风险

D.资本市场效率

5.【多选】在计算平均资本成本时，可以以(　　)为基础计算资本权重。

A.市场价值

B.目标价值

C.账面价值

D.边际价值

6.【判断】在计算个别资本成本时，长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用。(　　)

7.【判断】因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。(　　)

8.【判断】由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。(　　)

9.【判断】在计算加权平均资本成本时，采用市场价值权数能够反映企业期望的资本结构，但不能反映筹资的现时资本成本。(　　)

10.【计算题】资本成本

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：

(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为 2，一年期国债利率为 4%，市场平均报酬率为 10%。

(2)发行债券。该债券期限 10 年，票面利率 8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为 25%。

(3)融资租赁。该项租赁租期 6 年，每年租金 1400 万元，期满租赁资产残值为零。

附：时间价值系数表：

要求：

(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。

(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。

(4)根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。

1.【答案】ABCD

【解析】选项 A、B、C、D 均是资本成本的作用。

2.【答案】AB

【解析】筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

3.【答案】AB

【解析】资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，选项 C 错误;企业一次 性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高，选项 D 错误。

4.【答案】ABCD

【解析】影响公司资本成本的因素主要有：总体经济环境(如通货膨胀);资本市场条件(如资本市场效率);企业经营状况和融资状况(即经营风险和财务风险);企业对筹资规模和时限的需求。

5.【答案】ABC

【解析】计算平均资本成本时，可以选择的各种资金在总资金中所占比重的方法有：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。

6.【答案】×

【解析】由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时需考虑所得税因素。

7.【答案】×

【解析】投资者投资于股票的风险较高，所以要求相应较高的报酬率，从企业成本开支的角度来看，支付债务的利息还可以抵税，所以普通股股票资本成本会高于债务的资本成本。

8.【答案】×

【解析】留存收益属于股权筹资方式，其计算与普通股成本相同，只是不考虑筹资费用。一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。

9.【答案】×

【解析】市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数，能够反映现时的资本成本水平。但现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。

10.【答案】

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