中级会计师

(二)总投资收益率

总投资收益率，又称投资报酬率(记作ROI),是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

总投资收益率的计算公式为：

总投资收益率(ROI)=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%

优缺点

优点：计算公式简单。

缺点：

第一，没有考虑资金时间价值因素;

第二，不能正确反映建设期长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响;

第三，分子、分母计算口径的可比性较差;

第四，该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。

投资收益率≥基准投资收益率，项目可行

四、动态评价指标//净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、内部收益率(IRR)

(一)净现值

1.含义

净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

2.计算原理

净现值=各年净现金流量的现值合计

或:=投产后各年净现金流量现值合计-原始投资额现值

3.计算方法

这里的特殊方法虽写了四种，但原理是一样的，初学者如对资金时间价值的计算不是很清楚，可以听听09年资金时间价值这一章

1)一般方法(运营期各年净现金流量不相等)

2)净现值指标计算的特殊方法

本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法，又称简化方法。

当项目的全部原始投资均于建设期投入，运营期不再追加投资，投产后的净现金流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视情况不同分别按不同的简化公式计算净现值指标。

特殊方法一：

当建设期为零，投产后的净现金流量表现为普通年金形式时：

特殊方法二：

当建设期为零，运营期第1～n每年不含回收额的净现金流量相等，但终结点第n年有回收额Rn(如残值)时，可按两种方法求净现值。

特殊方法三：

当建设期不为零，全部投资在建设起点一次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式时：

特殊方法四：

当建设期不为零，全部投资在建设起点分次投入，投产后每年净现金流量为递延年金形式时：

3)净现值指标计算的插入函数法

本法是指在EXCEL环境下，通过插入财务函数“NPV”，并根据计算机系统的提示正确地输入己知的基准折现率和电子表格中的净现金流量，来直接求得净现值指标的方法。

本法的应用程序如下：

①将已知的各年净现金流量的数值输入EXCEL电子表格的任意一行

②在该电子表格的另外一个单元格中插入财务函数NPV，并根据该函数的提示输入折现率和净现金流量的参数，并将该函数的表达式修改为：

③回车，NPV函数所在单元格显示的数值即为所求的净现值。

净现值指标的优缺点：

优点：一是考虑了资金时间价值;二是考虑了项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险。

缺点：无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平;计算比较繁琐。

净现值等于按照行业基准收益率或设定折现率计算的项目投产后各年净现金流量的现值减去原始投资的现值，实际上就是现金流入的现值减去现金流出的现值。如果计算之后，项目净现值等于0，那么，该项目的实际收益率(内部收益率)为多少?

内部收益率，是能使项目的净现值等于0的折现率。

NPV≥0，项目具有财务可行性

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（责任编辑：xll）