初级会计师

改为：

个别资本成本是指单一融资方式本身的资本成本，包括银行借款资本成本、公司债券资本成本、融资租赁资本成本、优先股资本成本、普通股资本成本和留存收益成本等，其中前三类是债务资本成本，后三类是权益资本成本。

131

倒数第2行

插入：

5.优先股的资本成本率

优先股的资本成本主要是向优先股东支付的各期股利。对于固定股息率优先股而言，如果各期股利是相等的，优先股的资本成本按一般模式计算为：

Ks=

式中：Ks：优先股资本成本率;D：优先股年固定股息;Pn：优先股发行价格;f：筹资费用率。

【例5-9】某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为9%。该优先股溢价发行，发行价格为120元;发行时筹资费用率为发行价的3%。则该优先股的资本成本率为：

Ks= ?7.73%

本例可见，该优先股票面股息率9%，但实际资本成本率只有7.73%，主要原因是因为该优先股溢价1.2倍发行。

如果是浮动股息率优先股，则优先股的浮动股息率将根据约定的方法计算，并在公司章程中事先明确。由于浮动优先股各期股利是波动的，因此其资本成本率只能按照贴现模式计算，并假定各期股利的变化呈一定的规律性。此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。

131

倒数第1行

原：5.普通股的资本成本率

改为：6.普通股的资本成本率

132

【例5-9】

改为：【例5-10】

132

【例5-10】

改为：【例5-11】

132

倒数第14行

原：6.留存收益的资本成本率

改为：7. 留存收益的资本成本率

133

【例5-11】

改为：【例5-12】

133

倒数第4行

原：普通股450万元

改为：股东权益450万元

修改理由

长期资本包括长期债务资本和股东权益资本，而根据教材132页的内容可知，普通股资本并不包括留存收益。

134

【例5-12】

改为：【例5-13】

134

表5-6

原：普通股

改为：股东权益

135

【例5-13】

改为：【例5-14】

136

【例5-14】

改为：【例5-15】

137

第10行

原：上式经整理

改为：在不存在优先股股息的情况下，上式经整理

137

原【例5-15】前一段

增加：

如果企业既存在固定利息的债务，也存在固定股息的优先股，则财务杠杆系数的计算进一步调整为：

DFL=

式中：Dp：优先股股利;T：所得税率。

137

【例5-15】

改为：【例5-16】

138

【例5-16】

改为：【例5-17】

138

第12行

原：根据财务杠杆系数的计算公式

改为：在不存在优先股股息的情况下，根据财务杠杆系数的计算公式

139

第7行

原文：“导致息税前利润变动对普通股每股收益有放大作用”

改为：“导致息税前利润变动对普通股每股收益变动有放大作用”

修改理由

根据总杠杆定义公式推导

139

第17行

原：上式经整理，财务杠杆系数的计算也可以简化为：

改为：在不存在优先股股息的情况下，上式经整理，总杠杆系数的计算也可以简化为：

139

【例5-17】

改为：【例5-18】

142

倒数第13行

原：利用债权资本筹资的目的之一，就在于债权资本能够带来

改为：利用债务资本筹资的目的之一，就在于债务资本能够带来

修改理由

正确的表述是债务资本和股权资本，而不是债权资本和股权资本

142

倒数第5行

原：在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案

改为：在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案

143

【例5-18】

改为：【例5-19】

143

【例5-19】

改为：【例5-20】

144

【例5-20】

改为：【例5-21】

145

【例5-21】

改为：【例5-22】

155

第5行

原：

终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入和垫支营运资金的收回。

改为：

终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。

修改理由

教材中在介绍“固定资产变价净收入”时写的是“固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。”其中没有考虑变现净损益对所得税的影响。

155

第10-11行

在第10行和11行之间插入：

2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响

固定资产变现净损益对现金净流量的影响用公式表示如下：

固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面价值-变价净收入)×所得税税率

如果(账面价值-变价净收入)大于0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出，增加现金净流量。如果(账面价值-变价净收入)小于0，则意味着实现了变现净收益，应该纳税，增加现金流出，减少现金净流量。

变现时固定资产账面价值指的是固定资产账面原值与变现时按照税法规定计提的累计折旧的差额。如果变现时，按照税法的规定，折旧已经全部计提，则变现时固定资产账面价值等于税法规定的净残值;如果变现时，按照税法的规定，折旧没有全部计提，则变现时固定资产账面价值等于税法规定的净残值与剩余的未计提折旧之和。

修改说明

“变现净损益对所得税的影响”是本章学习的最大难点，也是重点，所以，教材中非常有必要单独介绍一下。

155

第12行

原：2.垫支营运资金的收回

改为：3.垫支营运资金的收回

155

倒数第15行

原：估计每年可获净利润60万元

改为：估计每年可获税后营业利润60万元

修改理由

参见155页第1行的公式：税后营业利润+非付现成本

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