中级会计师

答案部分

一、单项选择题

1.【正确答案】 D

【答案解析】 关于选项ABC的说法参见教材366页第一段;另外，368页第3行字中写到“WACC的计算使用债务的税后成本”，由此可知，折现自由现金流模型的折现率应该是税后加权平均资本成本。所以，选项D的说法不正确。

2.【正确答案】 D

3.【正确答案】 D

【答案解析】 企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，指的是企业作为一个整体的公平市场价值(参见教材360页)，因此，选项D的说法不正确;关于选项A的说法参见教材361页第一段;关于选项C的说法参见教材361页第四段;关于选项B的说法

4.【正确答案】 A

【答案解析】 利息税盾价值=25%×2000=500(万元)或=(2000×25%×5%)/5%=500(万元)

5.【正确答案】 A

【答案解析】 WACC=10%-40%×25%×8%=9.2%

6.【正确答案】 D

【答案解析】 企业价值=股权市场价值+扣除超额现金的债务=5000+1500=6500(万元)

7.【正确答案】 A

【答案解析】 股利支付率=1×(1+2%)/5.10×100%=20%，股票的贝塔系数=25%/(40%×40%)=1.5625，股权资本成本=4%+1.5625×6%=13.375%，预测的P/E=20%/(13.375%-2%)=1.7582，股票的现行价值(P0)=5.10×1.7582=8.97(元)。

8.【正确答案】 D

【答案解析】 股权自由现金流量法简称FTE法，由此可知，FTE法能直接计算出股权的价值。

9.【正确答案】 A

【答案解析】 项目的利息税盾价值=1/10×25%×800=20(万元)，项目的有杠杆价值=800+20=820(万元)。

10.【正确答案】 A

【答案解析】 股权资本成本=4%+1.5×10%=19%，预测P/E=股利支付率/(股权资本成本-股利增长率)=40%/(19%-5%)=2.86

11.【正确答案】 D

【答案解析】 公司价值的真正动因是其为投资者创造现金流量的能力。

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（责任编辑：xll）

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