中级会计师

本文主要介绍2012年会计职称中级会计职称考试中级财务管理重要概念讲义(18)，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年会计职称考试的相关重点!!

利润分配管理

一、股利政策与企业价值

股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。

(一)股利分配理论

(二)股利政策

1.剩余股利政策

2.固定或稳定增长的股利政策

3.固定股利支付率政策

4.低正常股利加额外股利政策

二、利润分配的制约因素

(一)法律因素

为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的收益分配作出了规定，公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面：

(1)资本保全约束。规定公司不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积)发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，保护企业完整的产权基础，保障债权人的权益。

(2)资本积累约束。规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在进行股利分配时，一般应当贯彻“无利不分”的原则。

(3)超额累积利润约束。

这是规定企业不能过度的进行利润积累。为什么要限制企业过度积累利润呢?我们知道，企业股东获得的收益包括两部分：一部分是持有期间获得的股利，另一部分是将来卖出的时候卖出价和原来买入价的差额，叫资本利得。如果企业过度积累利润，虽然股东的股利收入减少了，但是，由于股价会上升，所以，股东可以获得资本利得。股利收入的所得税税率要高于获得资本利得收入的税率，因此，公司通过过度积累利润，虽然减少了股东的股利收入，但由于盈余的积累增加，提高了公司股价，从而使股东的资本利得可以增加。所以，过度积累利润，实质上是一种避税行为。因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平将被加征额外的税款。但我国法律目前对此尚未做出规定。

(4)偿债能力约束。保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力。

(二)公司因素

公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素：

(1)现金流量

企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净收益。

(2)资产的流动性

如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽裕，则公司具有较强的股利支付能力。

(3)盈利的稳定性

一般来讲，一个公司盈利越稳定，则其股利支付水平越高。

(4)投资机会

投资机会多——低股利

投资机会少——高股利

(5)筹资因素

筹资能力强——高股利

(6)其他因素

由于股利的信号传递作用，公司不宜经常改变其利润分配政策，应保持一定的连续性和稳定性;此外，利润分配政策还会受其他因素的影响，比如公司的发展阶段以及所在行业状况等。

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（责任编辑：xll）

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