中级会计师

三、判断题

1.由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。( )

2.可转换债券设置回售条款是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。( )

3.认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。( )

4.认股权证属于认购权证，又称为看跌期权。( )

5.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。( )

6.半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金、变动资金和半变动资金。( )

7.资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最高标准。( )

8.利用加权平均法计算筹资方案组合的边际资本成本时，应采用市场价值作为权数。( )

9.一般来说，在企业初创阶段，企业筹资主要依靠债务资本，在较高程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，企业筹资主要依靠股权资本，在较低程度上使用财务杠杆。( )

10.如果企业的资金来源全部为自有资金，则企业财务杠杆系数等于1。( )

11.某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长20%。( )

12.资本结构问题实际上也就是债权资本的比例问题，即债务资金在企业全部资本中所占的比重。( )

13.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时应以负债筹资为主。( )

14.在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。( )

15.公司价值分析法适用于资本规模较小的上市公司资本结构优化分析。( )

四、计算分析题

1.某公司是一家高速成长的上市公司，2012年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：

方案一：发行80万张面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2012年12月25日)起满1年后的第一个交易日(2013年12月25日)。

方案二：发行80万张面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。

要求：

(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。

(2)预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平(以2012年的每股收益计算)。如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么2012年的净利润及其增长率至少应达到多少?

(3)如果转换期内公司股价在11～12元之间波动，说明该公司将面临何种风险?

2.某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：

方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元;

方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。

该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。

要求(计算结果保留小数点后四位)：

(1)计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数;

(2)计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数;

(3)预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比?

(4)对比两个方案的总风险;

(5)假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等?

（责任编辑：xll）

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