中级会计师

标准答案：

(1)β系数=1.5

(2)该公司股票的必要收益率=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%

(3)甲项目的预期收益率=0.4×(-5%)+0.2×12%+0.4×17%=7.2%

(4)乙项目的内部收益率=14%+(15%-14%)×[(0-4.9468)/(-7.4202-4.9468)]

=14.4%

(5) 甲的预期收益率7.2%低于必要收益率9.5%，所以不应当投资

乙的预期收益率14.4%高于必要收益率9.5%，所以应当投资

(6) A项目资金成本=12%×(1-33%)=8.04%

B项目资金成本= 10.5%+2.1%=12.6%

(7)

A项目的资金成本8.04%小于乙项目内部收益率14.4%，A是经济合理的

B项目的资金成本12.6%小于乙项目内部收益率14.4%，B也是经济合理的

(8) 采用A方案：资金总额为10000+2000=12000

普通股的比重=3500÷12000

留存收益的比重=500÷12000

长期借款的比重=6000÷12000

公司债券的比重=2000÷12000

综合资金成本

=10.5%×3500÷12000+10.5%×500÷12000+8%×(1-33%)×6000÷12000+8.04%×2000÷12000

=7.52%

采用B方案：资金总额为10000+2000=12000

普通股的比重=5500÷12000

留存收益的比重=500÷12000

长期借款的比重=6000÷12000

=12.6%×5500÷12000+12.6%×500÷12000+8%×(1-33%)×6000÷12000

=8.98%

(9)A方案的综合资金成本小于B方案的综合资金成本，所以乙项目的筹资方案应该选择A方案。