中级会计师

四、计算题:

47、 某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合，已知A、B、C三种股票的贝他系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8％，市场平均股票的必要收益率为14％

要求：

（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8％，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算

（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的贝他系数和预期收益率

标准答案：

（1）Ra＝8％＋0.8×（14％－8％）＝12.8％
Rb＝8％＋1.2×（14％－8％）＝15.2％
Rc＝8％＋2×（14％－8％）＝20％

（2）A股票的价值
＝2×（1+8％）÷（12.8％－8％）＝45元大于40元，所以投资者投资A股票是合算的

（3）投资组合的贝他系数＝0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2＝1.24
投资组合的预期收益率＝8％＋1.24×（14％－8％）＝15.44％