中级会计师

2012年会计职称中级财务管理基础巩固阶段，小编特为您搜集整理了2012年会计职称中级财务管理考试强化计算题(五)希望对您的复习有所帮助!!

41、某企业目前拥有债券2000万元，年利率为5%。优先股500万元，年股利率为12%。普通股2000万元，每股面值10元。现计划增资500万元，增资后的息税前利润为900万元。如果发行债券，年利率为8%;如果发行优先股，年股利率为12%;如果发行普通股，每股发行价为25元。企业所得税率为30%。分别计算各种发行方式下的普通股每股收益，并决策采用何种方式筹资。

发行债券的eps=[(900-2000×5%-500×8%)×(1-30%)-500×12%]/(2000/10)=2.36元/股

发行优先股eps=[(900-2000×5%)×(1-30%)-(500+500)×12%]/(2000/10)=2.20元/股

发行普通股eps=[(900-2000×5%)×(1-30%)-500×12%](2000/10+500/25)=2.27元/股

42、某公司资产负债率为40%，债务资金全部是债券，面值800万元，利率为8%。2004年全年发生固定成本总额784万元，经营杠杆系数为2。公司所得税率为33%。公司股票β为1.5，股票市场平均收益为14%，国债收益率为10%。要求分别计算：(1)ebit(2)利润总额(3)净利润(4)财务杠杆系数(5)复合杠杆系数(6)股票资金成本(7)综合资金成本(8)股票价值(9)公司价值

ebit=784/(2-1)=784万元

利润总额=784-800×8%=720万元

净利润=720×(1-33%)=482.4万元

del=784/720=1.09

dcl=2×1.09=2.18

股票资金成本=10%+1.5×(14%-10%)=16%

综合资金成本=8%×(1-33%)×40%+16%×(1-40%)=11.74%

股票价值=482.4/16%=3015万元

公司价值=3015+800=3815万元

43、企业有a、b两项资产的投资组合，其在市场各状况下的收益和概率情况如下：

市场状况 a收益 a概率 b收益 b概率

好 25% 30% 30% 20%

中 10% 40% 15% 60%

差 -5% 30% 0 20%

已知a、b两项资产的相关系数为-1，投资组合比率为4:6。

要求分别计算：(1)a项目期望收益率、方差、标准差(2)b项目期望收益率、方差、标准差(3)投资组合的期望收益率、协方差、方差、标准差

a期望值=25%×30%+10%×40%+(-5%)×30%=10%

a方差=(25%-10%)2×30%+(10%-10%)2×40%+(-5%-10%)2×30%=1.35%

a标准差=(1.35%)1/2=11.62%

b期望值=30%×20%+15%×60%+0×20%=15%

b方差=(30%-15%)2×20%+(15%-15%)2×60%+(0-15%)2×20%=0.9%

b标准差=(0.9%)1/2=9.45%

投资组合期望收益率=10%×40%+15%×60%=13%

投资组合协方差=11.62%×9.45%×(-1)=-0.011

投资组合方差=40%2×1.35%+60%2×0.9%+2×40%×60%×(-0.011)=0.012%

投资组合标准差=(0.012%)1/2=1.1%

44、企业目前投资a、b、c三种股票，它们的β系数分别为2.4、1.8、0.6它们的投资组合比重分别为30%、50%、20%，股票市场的平均收益率为24%，国债的平均投资收益率为8%，分别计算：(1)a、b、c股票必要收益率(2)组合β系数(2)风险收益率(3)投资收益率

a股票必要收益率=8%+2.4×(24%-8%)=46.4%

b股票必要收益率=8%+1.8×(24%-8%)=36.8%

c股票必要收益率=8%+0.6×(24%-8%)=17.6%

股票组合的β系数=2.4×30%+1.8×50%+0.6×20%

=0.72+0.90+0.12=1.74

股票组合的风险收益率=1.74×(24%-8%)

=1.74×16%=27.84%

股票投资收益率=8% + 1.74×(24%-8%)

=8%+1.74×16%=35.84%

45、某投资项目，建设期二年，经营期八年。投资情况如下：固定资产投资，在建设期初投入100万元，在建设期的第二年的年初投入50万元。第一年流动资产需要额80万元，流动负债需要额50万元，第二年流动资产需要额90万元，流动负债需要额40万元。30万元的开办费在项目初期投入，20万元无形资产在建设期末投入。发生在建设期的资本化利息为30万元。固定资产折旧按直线法计提折旧，期末有20万元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息20万元。项目经营后，可生产a产品，每年的产销量为1万件，每件销售价280元，每件单位变动成本140元，每年发生固定性经营成本18万元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。如果该投资项目折现率18%，净现值为负62.37万元。分别计算：(1)项目计算期(2)固定资产投资额、流动资金投资额(3)原始投资额、投资总额(4)固定资产原值、折旧额(5)回收额(6)经营期的净利润(7)建设期、经营期的净现金流量(8)投资回收期(9)净现值(10)净现值率(11)获利指数(12)年等额净回收额(13)内部收益率(14)计算期为30年的净现值(15)计算期为8年的净现值

计算期=2+8=10年

固定资产投资额=100+50=150万元

第一年流动资金投资额=80-50=30万元

第二年流动资金投资额=90-40-30=20万元

流动资金投资合计=30+20=50元

原始投资额=150+50+30+20=250万元

投资总额=250+30=280万元

固定资产原值=150+30=180万元

年折旧额=(180-20)/8=20万元

无形资产年摊销额=20/5=4万元

开办费年摊销额=30/5=6万元

回收额=20+50=70万元

3-6年的经营期净利润

=[1×(280-140)-18–20–4–6–20]×(1–30%)=50.4万元

第7年的经营期的净利润

=[1×(280-140)-18–20–4–6]×(1–30%)=64.4万元

第8-10年的经营期净利润

=[1×(280-140)-18–20]×(1–30%) =71.4万元

ncf0=-100-30=-130万元

ncf1=-50-30=-80万元

ncf2=-20-20=-40万元

ncf3-6=50.4+20+4+6+20=100.4万元

ncf7=64.4+20+4+6=94.4万元

ncf8-9=71.4+20=91.4万元

ncf10=91.4+20+50=161.4万元

投资利润率=[(50.4×4+64.4+71.4×3)/8]/280=21.44%

投资回收期=4+|-49.2000|/100.4=4+0.49=4.49年

净现值npv= ncf3-6 [(p/a，14%，6)-(p/a，14%，2)]

+ncf7 [(p/a，14%，7)-(p/a，14%，6)]

+ncf8-9 [(p/a，14%，9)-(p/a，14%，7)]

+ncf10 [(p/a，14%，10)- ( p/a，14%，9)]

-{ncf0+ncf1(p/a，14%，1)+ncf2 [(p/a，14%，2)-(p/a，14%，1)]}

=[100.4×(3.8887-1.6467)+94.4×(4.2882-3.8887)

+91.4×(4.9162 -4.2882)+161.4×(5.2161–4.9164)]

+[-130+(-80)×0.8772+(-40)×(1.6467–0.8772)]

=368.59–230.96=137.63万元

净现值率npvr=137.63/230.96=59.59%

获利指数pi=1+59.59%=1.5959

年等额净回收额=npv /(p/a，14%，10)=137.63/5.2161=26.39万元

内部收益率：

irr=14%+(137.63–0)/(137.63+62.37)×(18%-14%)

=14%+2.75%=16.75%

计算期为30年的净现值=137.63+137.63×(p/f,14%,10)+137.63×(p/f,14%,20)

=137.63+137.63×0.2697+137.63×0.0728=184.77万元

计算期为8年的净现值=137.63/(p/a,14%,10)×(p/a,14%,8)

=137.63/5.2161×4.6389=122.42万元

46、企业投资设备一台，设备买价为1，300，000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息200，000元。设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4，200件，每件售价为150元，每件单位变动成本80元，但每年增加固定性经营成本81，500元。企业所得税率为30%。分别计算(1)项目计算期(2)固定资产原值、折旧额(3)经营期的年净利润(4)建设期、经营期的每年净现金流量。

项目计算期=2+8 =10 年

固定资产原值=1300000 + 200000 =1500000 元

残值=1500000×8% =120000元

年折旧额= [1500000×(1 – 8%)] / 8 =172500元

ncf0 =-1300000元

ncf1 =0元

ncf2 =0元

ncf3 - 9 =[4200×(150–80)-81500–172500] ×(1–30%)+172500

=200500 元

ncf10 =200500+120000=320500元

47、某企业准备更新一台已用5年的设备，目前帐面价值为180302元，变现收入为160000元。取得新设备的投资额为360000元，可用5年。新旧设备均采用直线折旧，5年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第1年增加营业收入100000元，但增加营业成本50000元。第2—5年增加营业收入120000元，增加营业成本60000元。所得税率为33%。计算在计算期内各年的差额净现金流量(δncf)。

原始投资=360000-160000=200000元

差额折旧=(200000-0)/5=40000元

旧设备提前报废净损失递减的所得税=(180302- 160000)×33%=6700元

δncf0 = -( 360 000 –160 000)= - 200 000元

δncf1 =(100 000–50 000–40000)(1–33%)+40000+6700=53400元

δncf2-5 =(120000–60000–40000)(1–33%)+40000=53400元

48、企业原有一台设备。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折旧100000元，目前变现收入160000元，如果继续使用旧设备，期末有残值5000元，如果更新设备，买价360000万元，可用5年，期末有残值8000元，更新不影响生产经营。新旧设备均采用直线折旧。更新后，每年增加经营收入120000元，增加经营成本60000元，企业所得税税率为30%。要求：计算各年δncf。

原始投资=360000-160000=200000元

差额折旧=[200000-(8000-5000)]/5=39400元

旧设备提前报废净损失递减的所得税

=[(280000-100000)-160000]×30%=6000元

δncf0=-(360000–160000)=-200000元

δncf1=(120000–60000–39400)(1- 30%)+39400+6000=59820元

δncf2-4=(120000–60000–39400)(1-30%)+39400=53820元

δncf5 = 53820+(8000–5000)=56820元

49、企业准备更新改造流水线一条，该流水线尚可使用5年。该流水线的原值为500000元，已提折旧200000元，目前变现价值为150000元。建设新的流水线的投资额为950000元，在建设期一次投入，建设期为1年，经营期为5年。新旧流水线的期末净残值相等，折旧均采用直线法计提，不考虑更新对经营的影响。新的流水线投入使用后，每年可增加产品的产销8000件，产品每件售价为240元，每件单位变动成本为150元。同时每年新增经营成本260000元，企业所得税率为40%。要求计算该更新改造项目在在计算期内各年的差额净现金流量(δncf)。

原始投资=950000-150000=800000元

差额折旧=(800000-0)/5=160000元

旧设备提前报废净损失递减的所得税

=[(500000-200000)-150000]×40%=60000元

δncf0=-(950000–150000)=-800000元

δncf1=60000元

δncf2-6=[8000×(240-150)-260000–160000] ×(1–40%)+160000

=180000+160000=340000元

50、某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值、净现值率、获利指数并决策该投资项目是否可行。

固定资产原值=1500000元

固定资产残值=1500000×8%=120000元

固定资产折旧=(1500000-120000)/8=172500元

ncf0=-1000000元

ncf1=-500000元

ncf2=-500000元

ncf3-9=[32000×(120-60)-172500] ×(1-33%)+172500=1343325元

ncf10=1343325+(500000+120000)=1963325元

npv=1343325×[(p/a，18%，9)-(p/a，18%，2)]

+1963325×(p/f，18%，10)-[1000000+500000(p/a，18%，2)]

=1343325×(4.3030-1.5656)+1963325×0.6944

-(1000000+500000×1.5656)=2269175.60元

npvr=2269175.60/1782800=1.27

pi=1+1.27=2.27

因为npv=2269175.60元大于0，npvr=1.27大于0，pi=2.27大于1，所以可以进行该项目的投资。

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