期货从业资格

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三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示)

121．【答案】B

【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。

122．【答案】A

123．【答案】B

【解析】期货交易只需缴纳期货合约价值一定比例的保证金。

124．【答案】A

125．【答案】B

【解析】期货市场的基本功能是规避风险和价格发现，规避的是价格风险，发现的是商品价格。

126．【答案】B

【解析】无论价格涨跌，不管是用期货市场盈利来弥补现货市场亏损，或用现货市场盈利来弥补期货市场亏损，套期保值是在这两个市场之间建立盈亏冲抵机制。

127．【答案】A

128．【答案】B

【解析】中国香港的期货市场监管工作由香港特别行政区财政司负责管理。

129．【答案】A

130．【答案】A

131．【答案】A

132．【答案】A

133．【答案】B

【解析】保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。

134．【答案】B

【解析】当每日结算后，客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金时，交易所有权进行强行平仓，直至保证金余额维持其剩余头寸为止。

135．【答案】B

【解析】标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】基差的变动可能大于、小于或等于期货价格和现货价格的变动。

138．【答案】B

【解析】在正向市场中，基差为负，期货市场的价格大于现货市场的价格。

139．【答案】A

140．【答案】A

141．【答案】B

【解析】正向市场中，做多头的投机者应买人近期月份合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约。

142．【答案】A

143．【答案】A

144．【答案】B

【解析】套期保值行为在本质上属于规避风险的一种手段；而套利行为在本质上是期货市场上的一种投机行为。

145．【答案】B

【解析】在正向市场上，如果近期供给量增加而需求减少，则导致近期合约价格跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约。

146．【答案】A

147．【答案】A

148．【答案】B

【解析】效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有有关信息的市场状况。

149．【答案】B

【解析】理论上，金融期货价格有可能高于、等于、低于相应的现货金融工具价格。

【答案】A

【答案】A

【答案】B

【解析】一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。

【答案】A

【答案】A

【答案】A

【答案】B

【解析】私募基金所受监管较少，公募期货基金所受监管最严。

157．【答案】A

【解析】FCM负责执行CTA发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。

158．【答案】B

【解析】如果政府宏观政策失误或者宏观政策变动过于频繁也会对期货市场造成不良影响。

159．【答案】B

【解析】我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会、中国期货业协会和期货交易所的三级监管体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理三个方面对期货市场进行风险监管。

160．【答案】A

四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)

161．【答案】D

【解析】当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。大商所大豆期货交易单位为10吨／手，因此该投资者当天须缴纳的保证金=2230×(80×10)×5％=89200(元)。

162．【答案】A

【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。

163．【答案】C

【解析】小麦合约盈亏状况：7．45-7．60=-0．15(美元／蒲式耳)，即亏损0．15美元／蒲式耳；玉米合约盈亏状况：2．45-2．20=O．25(美元／蒲式耳)，即盈利0．25美元／蒲式耳；总盈亏：(0．25-0．15)×5000=500(美元)。

164．【答案】D

【解析】六月份大豆合约的盈利为：(1740-1730)×3×10=300(元)；

七月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×8×10=800(元)；

八月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×5×10=500(元)；

因此，投机者的净收益为：300+800+500=1600(元)。

165．【答案】C

【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为2美分／蒲式耳(16-9-9+4)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分／蒲式耳)。

166．【答案】D

【解析】该投资者进行的是转换套利，其利润为：(4．5-5．5)-(428．5-430)=0．5(美元／盎司)。

167．【答案】C

【解析】投资者买人看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020(港元／吨)；投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：(2200-2020)×10=1800(港元)。

168．【答案】D

【解析】该投资者进行空头看涨期权套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大亏损=850-820-4=26(美分)，盈亏平衡点=820+4=850-26=824(美分)。

169．【答案】B

【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。

170．【答案】B

【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。

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（责任编辑：中大编辑）