期货从业资格

四、综合题(请将正确选项的代码填入括号内，每问1分)

5.2011年1月在深圳证券交易所创业板上市的华中数控(300161)公司制造一种高档激光机床，每台成本加利润为180000元人民币。现美国新泽西州某公司请华中数控报出每台机床即期付款的美元价格，同时报出3个月延期付款的美元价格。通过往来电讯交流，华中数控估计对方接受3个月延期付款条件的可能性很大，但又担心届时美元汇价进一步贬值，于是打算将3个月后收入的美元预售给外汇银行，以固定成本匡算利润，规避外汇风险。当天中国外汇交易中心人民币兑美元的外汇牌价为：

即期汇率 3个月远期

美元/人民币6.4700/6.472090/70(贴水)

问1：中国外汇交易中心外汇牌价为( )。

A.直接标价法

B.间接标价法

C.买人汇率在前，卖出汇率在后

D.卖出汇率在前，买入汇率在后

【答案】AC

间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元1.3705即一欧元兑1.3705美元。

卖出汇率在后，买入汇率在前。即银行是赚钱的。永远都是你卖给银行的外汇便宜买入银行的外汇贵。

问2：3个月人民币的实际汇率是( )。

A.卖出价为6.4630

B.买入价为6.4610

C.买入价为6.4790

D.卖出价为6.4650

【答案】BD

远期汇率也有买入价和卖出价，所以远期汇率的升水数或贴水数，也都有大小两个数。如果远期升贴水数是大数在前，小数在后，即说明是远期升水;如是小数在前，大数在后，即说明是远期贴水。在直接标价法的情况下，远期汇率如果是升水，则把升水数的小数加入即期汇率的买入价，把升水数的大数加入即期汇率的卖出价。在间接标价法下，如果远期升水，则从即期汇率的卖出价减去升水数的大数，从即期汇率的卖入价减去升水数的小数。

问3：该外汇牌价表示( )。

A.美元远期升水

B.人民币远期升水

C.美元远期贴水

D.人民币远期贴水

【答案】BC

【解析】本题早就提出来是工厂担心美元贬值。

问4：华中数控报出每台机床即期付款价格为( )。

A.27821美元

B.该数字是按银行买入价计算的

C.27812美元

D.该数字是按银行卖出价计算的

【答案】AB

【解析】将人民币报价转为美元报价：180000÷6.4700=27821(美元)。之所以用银行买入价是因为工厂到时要把得到的美元卖给银行换成人民币。

问5：华中数控报出每台机床3个月延期付款的价格为( )。

A.27859美元

B.27842美元

C.该数字是按美元3个月远期买入价计算的

D.该数字是按美元3个月远期卖出价计算的

【答案】AC

【解析】180000÷6.4610=27859(美元)。

问6：华中数控将3个月后可能收入的美元预售给银行，3 个月后可得( )元人民币。

A.179997

B.180108

C.180248

D.180303

【答案】A

【解析】肯定是保值的180000元人民币，该数字是按远期汇率买入价计算。应该说预售美元的汇率是远期买入价。

问7：华中数控采取的是( )。

A.外汇买入保值

B.外汇卖出保值

C.外汇期现套利

D.外汇跨品种套利

【答案】B

6.看图回答问题。

问1：图中画两条平行线的地方是( )技术图形。

A.下降旗形

B.上升旗形

C.下降契形

D.上升契形

【答案】A

问2：图中( )处是投资者停损离场之处。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】D

7.根据纽约原油期货价格和美元指数走势图，回答以下三题。

问1：2008—2009年，纽约原油期货价格经历了“过山车”，由147美元/桶一度跌至34美元/桶。推动原油价格出现暴跌的因素是( )。

A.次贷危机后美元走强

B.全球性金融危机

C.全球石油供给增加

D.全球石油需求减少

【答案】ABD

问2：在原油期货价格走势图中，推动2008年之前和之后两轮上涨行情形成的共同背景是( )。

A.全球经济持续增长

B.全球宽松的货币政策

C.世界石油供不应求

D.欧洲主权债务危机

【答案】B

问3：2011年5月初，原油与黄金、白银、铜等商品期货价格连续深幅下跌。其原因可能是( )。

A.国际炒家前期的过度投机

B.美联储维持现行货币政策

C.我国政府连续推出控物价措施

D.西亚北非的动荡局势趋于恶化

【答案】AC

8.2008年6月，某油厂拥有一批豆粕存货并预期未来需要进口一船大豆。当时豆粕现货价格在4300元/吨。此时CPI等宏观经济指数不断攀升并创造新高，该厂据此推断期现货价格将继续走高。于是该厂以4800元/吨的价格在期货市场买入大豆0809合约，同时保有豆粕存货，待价而沽。

进入7月份，随着国内大豆、豆粕现货市场供不应求局面的改善，两个品种现货价格和期货价格都出现了较大幅度的回落。8月，该厂不得不在4350元/吨的价位平仓0809大豆合约，并开始逐步释放豆粕库存，以均价3550元/吨售出。最终该厂在大豆期货市场中每吨亏损4800-4350=550(元)，在豆粕现货市场中每吨亏损4300-3550=750(元)。

问1：该油厂在套期保值中所犯错误为( )。

A.认为套期保值没有风险

B.定位不明确，把期货市场作为博取差价的“赌场”

C.教条式套期保值

D.认为套期保值不需要分析行情

【答案】B

问2：该油厂的这种操作方法( )。

A.属于买入式套期保值

B.属于卖出式套期保值

C.根本不是套期保值，是投机

D.是期现套利

【答案】C

【解析】该厂在期货市场中的操作违背了套期保值的原则，买入大豆合约并没有规避现货的风险，反而使厂商的风险敝口扩大，实质上是一种投机交易行为。

9.1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机梅冲啬香港汇市、股市和期市。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损失，以惨败告终。

问1：索罗斯量子基金采取的主要投资方式包括( )。

A.卖空

B.买空

C.杠杆交易

D.组合投资

【答案】AC

问2：索罗斯量子基金采取的主要投资策略包括( )。

A.方向性策略

B.事件驱动策略

C.相对价值套利策略

D.被动型投资策略

【答案】AC

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