期货从业资格

四、分析计算题(本题共15个小题，每题2分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)

141.某工厂预期半年后须买入燃料油126000加仑，目前价格为0.8935美元/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为0.8955美元/加仑。半年后，该工厂以0.8923美元/加仑购入燃料油，并以0.8950美元/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为(　　)美元/加仑。

A.0.8928

B.0.8918

C.0.894

D.0.8935

142.某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买人10手(10吨)大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2000元/吨再次买人5手合约，当市价反弹到(　　)元/吨时才可以避免损失。(不计税金、手续费等费用)

A.2010

B.2015

C.2020

D.2025

143.假设某投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的厣系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金是平均分配在这三只股票上，则该股票组合的母系数为(　　)。

A.1.05

B.1.15

C.1.95

D.2

144.某套利者以63200元/吨的价格买入1手(1手=5吨)10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资的结果为(　　)。

A.价差扩大了100元/吨，盈利500元

B.价差扩大了200元/吨，盈利1000元

C.价差缩小了100元/吨，亏损500元

D.价差缩小了200元/吨，亏损1000元

145.若A股票报价为40元，该股票在2年内不发放任何股利;2年期期货报价为50元。某投资者按10%年利率借4000元资金(复利计息)，并购买该100股股票;同时卖出100股2年期期货。2年后，期货合约交割，投资者可以盈利(　　)元。

A.120

B.140

C.160

D.180

146.1月1日，上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元/吨，5月份铜合约的价格是63000元/吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投资者获利最大的是(　　)。

A.3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元/吨

B.3月份铜合约的价格下跌了70元/吨，5月份铜合约的价格保持不变

C.3月份铜合约的价格下跌了250元/吨，5月份铜合约的价格下跌了170元/吨

D.3月份铜合约的价格下跌了170元/吨，5月份铜合约的价格下跌了250元/吨

147.3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手等于10吨)6月份大豆合约，买人8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约。价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(　　)元。

A.160

B.400

C.800

D.1600

148.6月5日某投机者以95.45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率(EU.RIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是(　　)美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

149.某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为2元，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权，权利金为1元，则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为(　　)。

A.63元，52元

B.63元，58元

C.52元，58元

D.63元，66元

150.某投资者在5月份以4.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为400美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为500美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格498美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(　　)美元/盎司。

A.0

B.0.5

C.1

D.1.5

151.6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为(　　)。

A.44600元

B.22200元

C.44400元

D.22300元

152.某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为12500点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为(　　)。

A.80点

B.100点

C.180点

D.280点

153.某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨的价格在郑州商品交易所做套期保值交易，小麦3个月后交 割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司 该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为(　　)。

A.亏损50000元

B.赢利10000元

C.亏损3000元

D.赢利20000元

154.6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点， 恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6%，且预计1个月后可收到5000港元现金红利，则此远期合约的合理价格为(　　)。

A.15000点

B.15124点

C.15224点

D.15324点

155.某投资者以26’7美分/蒲式耳的权利金买入执行价格为450美分/蒲式耳的看涨期 权，当标的物期货合约价格上涨为470’2美分/蒲式耳时，则该看涨期权的时间价值为(　　)。

A.6.375美分/蒲式耳

B.20美分/蒲式耳

C.0美分/蒲式耳

D.6.875美分/蒲式耳

141.【答案】A

【解析】现货市场上，目前价格为0.8935美元/加仑，半年后以0.8923美元/加仑购人燃料油，因此半年后以0.8923美元/加仑买入燃料油比目前买人的少支付0.0012美元/加仑;期货市场上，买人期货的价格为0.8955美元/加仑，半年后以0.8950美元/ 加仑的价格将期货合约平仓，这样期货对冲亏损0.0005美元/加仑。因此该工厂的净进货成本=O.8935-0.0012+0.0005=0.8928(美元/加仑)。

142.【答案】C

【解析】开始买入时的成本：10×2030=20300(元/吨);补救时加入的成本：5×2000=10000(元/吨);总平均成本：(20300+10000)/15=2020(元/吨);考虑到不计税金、手续费等费用，因此反弹到总平均成本时才可以避免损失。

143.【答案】A

【解析】股票组合的β系数=1/3×1. 2+1/3×0. 9+1/3×1. 05=1. 05。

144.【答案】A

【解析】该套利者买人的10月份铜期货价格要高于12月份的价格，可以判断是买进套利。建仓时的价差为63200-63000=200(元/吨)，平仓时的价差为63150-62850=300(元/吨)，价差扩大了100元/元/吨，因此，可以判断该套利者的净盈利为100元/吨，总盈利100×5=500(元)。

145.【答案】C

【解析】盈利=50×100-4000×(1+10%)2=160(元)。

146.【答案】C

【解析】当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月份时的价差为63200-63000=200(元/吨)，所以只要价差小于200元/吨即可。

147.【答案】D

【解析】蝶式套利中，6月份大豆合约的盈亏情况为：(1740-1730)×3×10=300(元);7月份大豆合约的盈亏情况为：(1760-1750)×8×10=800(元);8月份大豆合约的盈亏情况为：(1760-1750)×5×10=500(元);净收益为1600元。

148.【答案】B

【解析】3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，CME规定的合约价值为1000000美元，报价时采取指数方式。该投机者的净收益=[(95.40-95.45)%/4]×1000000×10=-1250(美元)。

149.【答案】A

【解析】该投资策略为买入宽跨式套利。

最大亏损为：2+1=3(元);所以盈亏平衡点1=60+3=63(元);

盈亏平衡点2=55-3=52(元)。

150.【答案】D

【解析】该投资者进行的是转换套利，转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格一期权执行价格)=(4-4.5)-(398-400)=1.5(美元/盎司)。

151.A

152.D

153.B

154.B

155.A

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（责任编辑：vstara）

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