期货从业资格

2011年期货从业资格考试基础知识强化辅导

影响汇率的因素

一、基本经济因素

1、经济增长率

经济增长率是决定汇率长期变化的根本因素。

（1）一国经济增长率高，意味着国民收入增加，国内需求水平提高，将会带来进口的增加，从而导致经常项目逆差。这样，会使本国货币汇率下降。

（2）如果该国经济是以出口导向型为主的，经济的高速增长是伴随着出口的增加而增长的，那么出口的增长常常会超过进口的增长，这样会减缓本国货币汇率下跌的压力。

（3）一国经济增长率的提高，意味着劳动生产率的提高，这样成本降低改善本国产品的竞争地位而有利于增加出口，抑制进口。

（4）经济增长率高使得该国货币在外汇市场上被看好，有利于吸引外国资金的流入，往往会通过资本项目的改善抵消经常项目的赤字，因而该国货币汇率也有上升的趋势。

2、国际收支状况

（1）当一国出口大于进口产生贸易顺差时，国际收支的其他项目又不足以弥补时，一国国际收支就会出现顺差，就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供（2）当一国进口大于出口而产生贸易逆差时，国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，该国外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。

3、通货膨胀率

一国货币的对内价值是通过国内的一般物价水平反映的，该国发生通货膨胀即意味着国内物价上涨，物价是一国货币价值在商品市场的体现，通货膨胀也就意味着该国货币代表的价值量下降，一般来说，当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率，则该国货币实际代表的价值相对另一国货币在减少，该国货币汇率就会下降；反之，则上升。

4、利率水平

利率是货币的价格，是投资成本和投资收益的决定因素，利率的高低影响着一国资金的流动。在一个国家里，信贷紧缩时，利率上升；信贷松动时，利率下降。在国际上，利率的差异会引起资金在各国移动，资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。

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二、宏观经纪政策因素

1、财政政策

紧缩性的财政政策可以通过减少政府开支、增加税收或两者并用的方式来实现。

（1）政府公共支出的减少会通过乘数效应带来多倍的国民收入的减少，进而减少进口需求，促使该国货币升值。

（2）政府通过提高税率来增加财政收入，则会通过两个渠道影响汇率。

一方面，税率提高会降低个人的可支配收入，使个人消费需求减少；

另一方面，提高税率会增加企业的投资成本，使企业投资需求减少，进而导致进口减少，出口增加，从而导致汇率上升。

扩张性的财政政策则最终会促使本币贬值。

2、货币政策

货币政策对汇率的影响是通过货币供应量的变动和利率的变动来实现的。

如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则该国货币的汇率将下跌。这是因为增加货币供应量将使国内物价水平上升，降低利率则使资本流出增加，资本流入减少，这两种都会引起本币对外比价的降低。反之，紧缩性的货币政策则会导致本地对外比价的提高。

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（责任编辑：中大编辑）

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