期货从业资格

第四节 期权交易的基本策略

一、期权交易的基本策略包括四个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有的交易策略都因此而派生。

二、买进看涨期权综合分析表

1.收益：(1)平仓收益=权利金卖出价-买入价

(2)履约收益=标的物价格-执行价格-权利金

2.最大风险：损失全部权利金。如到期日时，市价未到损益平衡点，纵然仍有执行价值，但由于不能弥补已付出的权利金，所以持有者仍有损失。

3.损益平衡点：执行价格=权利金

4.时间价值的损耗：随着合约时间的减少，时间价值一直下跌。如果波幅上升，时间价值下跌较慢。波幅下跌，时间价值的损耗加速

(二)为什么要买进看涨期权

1.为获取价值收益而买进看涨期权。

2.为产生杠杆作用而买进看涨期权。

3.为限制交易风险而进行买进看涨期权。

4.为保护在标的物上的空头部位。

5.为维持心里平衡而买进看涨期权。

二、卖出看涨期权

(一)卖出看涨期权损益

1.卖出看涨期权综合分析表

(1)最大收益

A、平仓收益=权利金卖出价-买入平仓价

B、期权被放弃的收益=所收取的全部权利金(即到期时，市价在执行价格或其以下的价位)

(2)风险

A斩仓风险=权利金卖出价-买入平仓价

B期权被要求履约风险=执行价格-标的物平仓买入价格+权利金

C由于卖出期权是看淡后市，若市价不迭反升，损失可能很大，因此必须密切注意这个策略的盈亏转变

(3)时间价值的损耗：时间离到期日越近，价格又在执行价格左右，卖方的收益越大

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（责任编辑：fky）

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