期货从业资格

为了帮助考生系统的复习期货从业资格考试课程全面的了解期货从业资格考试的相关重点，小编特编辑汇总了2011年期货从业资格考试相关资料，希望对您参加本次考试有所帮助！！

期权合约条款的说明：

1、执行价格：履约价格，行权价格，期权执行时标的物的交割所依据的价格，在开始交易时，由交易所公布。

一般有1个平值期权，5个实值期权，5个虚值期权。

2、履约日：期权可执行的日期。

欧式期权，是指合约的买方在合约到期日才能按执行价格决定是否执行权利的一种期权。

美式期权，是指合约的买方在合约有效期内的任何一个交易日均可按执行价格决定是否执行权利。

欧式期权或美式期权，与地理概念无关。

3、合约到期日：期权合约的终点。

4、权利金：买方向卖方支付的费用，交易竞价产生。

期权合约的标的物：

据期权合约标的物的不同：可分为现货期权，期货期权。

现货期权：采用实物交割方式，按执行价格交付合约商品。

期货期权：履约的意义在于将期权合约转为期货合约。

期权价格构成：

期权价格：即权利金，由内涵价值和时间价值构成。（内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总利润。这是由期权合约的执行价格与标的物价格的关系决定的。）

实值、平值、虚值期权的关系表： 　名称 看涨期权 　看跌期权 　平值期权 　执行价格=标的物价 　执行价格=标的物价 　实值期权 　执行价格<标的物价 　执行价格>标的物价 　虚值期权 　执行价格>标的物价 执行价格 标的物价

买方，买进期权--对冲--权利消失 --放弃--权利消失 　--行权--涨权变多头，跌权变空头

卖方，卖出期权--接受行权--涨权变空头，跌权变多头 --对冲--（回避执行）

期权保证金的结算：

由于买方最大风险是成交时的权利金，因此对买方没有每日结算风险，但卖方的风险与期货一样依然存在，因此交易所要对卖方进行每日计结算保证金。

传统期权保证金（Comex），每一张卖空期权保证金为下列两者较大者：

（一）、权利金+期货合约的保证金-虚值期权价值的一半；

（二）、权利金+期货合约保证金的一半

分几种情况：1、卖方持仓保证金结算 　2、卖方当日开仓当日平仓结算（差价） 　3、卖方历史持仓平仓结算（差价） 　4、买方权利金结算（成交价划出） 　5、履约结算 6、权利放弃时的结算（虚值、平值期权以及提出不执行的实值期权自动失效，消失。买方不用结算，卖方退回保证金。） 7、实值期权自动结算。到期闭市日，所有没有提出执行的实值期权，将由结算部门自动结算，如果是部位转换，则不自动结算；如果不是部位转换而是现金结算，扣除各种费用后，只要有一个变动价位就自动结算。

期权交易与期货交易的区别：

1、买卖双方权利义务不同（不对等） 　2、交易内容不同（期货是标的物，期权是一种买卖权） 　3、交割价格不同（期权是执行价格） 　4、交割方式不同 　5、保证金规定不同 　6、价格风险不同（期货多空对等，期权不对称） 　7、获利机会不同 8、合约种类数量不同（期货一般为1个月最多一种，期权扩大了10倍）

期权交易的基本原理：

期权交易的基本原理有4个：即买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看跌期权。

期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由；预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。

原因 　为获取差价收益，权金上涨时平仓 　为取得卖权收入 　为获取差价收益 　为取得权金收入 　为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显 　为进行套利交易 　为产生杠杆效应 　为获得标的物而卖跌权 　为限制交易风险 　为改善持仓结构 　为保护多头买进 　为改善持仓结构 　为保护空头而买涨权 　为锁定期货利润或锁仓而卖出期权 　为保护账面利润 　各种策略的需要 　为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心 　各种策略的需要 　为维持心理平衡 各种策略的需要

在期货交易中，除了深实值期权的权金高于期货保金外，一般权金都比期货保金低。由于股票是全额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。

隐含波动率低（高），是指理论上应该波动较大（小），但市场反应很小（大）。

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（责任编辑：中大编辑）