期货从业资格

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三、期货交易的基本特征

1.合约标准化——除价格外所有条款预先由交易所统一规定——使交易方便、节约时间、减少纠纷。

2.杠杆机制——只需交纳成交合约价值的5%-10%作为保证金，保证金比例越低，杠杆作用越大，高收益和高风险特点越明显。

3.双向交易和对冲机制(通过与建仓时交易方向相反的交易解除履约责任)——增加了期货市场的流动性。

4.当日无负债结算制度——有效防范风险，保证市场的正常运转。

5.交易集中化——交易所实行会员制，只有会员可入场交易，期货交易所会员主要是期货公司，还有些基金或者大型公司。非会员期货公司就只能找会员期货公司交易，结算时也只能找结算会员期货公司进行结算

(二)期货市场的发展

一、期货品种的发展：

商品期货(农产品期货--金属期货--能源期货)——金融期货(外汇期货--利率期货--股指期货)——期货期权

随着期货市场实践的深化和发展，出现了其它期货品种：天气期货、信用期货、选举期货、各种指数期货

1、商品期货——以实物商品为标的物的期货合约。

(1)农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物

(2)金属期货(铜、铝、锡、铅、镍、锌、黄金、白银等)-1876——工业革命、工业经济、第二产业主导

1876年 LME伦敦金属交易所 全球最大最早的金属期货交易所

NYMEX纽约商业交易所的分部COMEX纽约商品交易所 成交量最大的黄金期货

(3)能源期货(原油、汽油、取暖油、天然气、电力)-1970s——工业革命深化、石油等能源危机

NYMEX纽约商业交易所是最具影响力的能源产品交易所

2、金融期货——金融自由化进程中金融产品规避风险的需求，布雷顿森林体系解体后，汇率浮动制、利率管制被取消促使金融期货的产生。

外汇期货-1972-芝加哥商业交易所CME 国际货币市场分部

利率期货-1975-芝加哥期货交易所CBOT——国民抵押协会债券期货合约

股指期货-1982-美国堪萨斯期货交易所KCBT——价值线综合指数期货合约

股指期货产生后，还出现了股票期货、多种金融工具交叉的期货品种等其它金融期货品种创新。目前国际期货市场上，金融期货占据主导地位。

3、其他期货品种

(1)天气指数期货和期权(芝加哥商业交易所首先推出)：温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货

(2)各种指数期货(股指期货除外)：

经济指数期货—借助指数期货分散系列商品的价格风险，代表—美国CRB期货合约。纽约期货交易所1986年推出的美国CRB期货合约，CRB指数反映大宗商品的总体趋势，也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号。2005年7月11日推出新的商品期货指数合约。

二、交易模式的发展——期货到期权

1982年芝加哥期货交易所——美国长期国债期货期权合约——20世纪80年代最重要的金融创新之一。

期权交易与期货交易都具有规避风险;提供套期保值的功能。期货交易主要为现货商提供套期保值的渠道，而期权交易不仅对现货商有规避风险的作用，而且对期货商的期货交易也具有一定程度的规避风险的作用，相当于为高风险的期货交易买了一份保险。

三.期货市场的规模扩张和全球区域分布(简单看)

北美、欧洲和亚太地区三足鼎立。金融类占91%

前三名交易所：芝加哥商业交易所集团、韩国交易所KRX、欧洲期货交易所EUREX

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（责任编辑：中大编辑）

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