期货从业资格

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三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示)

121．【答案】A

122．【答案】B

【解析】期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。

123．【答案】B

【解析】期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期问始终要维持一定的保证金水平。

124．【答案】B

【解析】套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，可能是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场亏损。

125．【答案】A

126．【答案】A

【解析】大部分期货参与者都采取对冲机制，因此交易所的实物交割率一般很低。

127．【答案】B

【解析】期货交易所不参与期货价格的形成。

128．【答案】B

【解析】我国《期货交易管理条例》规定，设立期货公司，必须经国务院期货监督管理机构批准。

129．【答案】A

130．【答案】B

【解析】在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协商。

131．【答案】A

132．【答案】A

133．【答案】A

134．【答案】A

135．【答案】B

【解析】实物交割应以会员的名义进行，会员代客户进行交易。

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】由于期货价格和现货价格相互影响，并且受到相同因素的影响，从而期货价格和现货价格随交割月的临近趋于一致。

138．【答案】B

【解析】基差=现货价格一期货价格，如果期货价格上升，基差不一定下降，它的变化还取决于现货价格的变化情况。

139．【答案】A

140．【答案】B

【解析】在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落，可以在较高价格上买入止亏盈利，这称为平均卖高。

141．【答案】A

142,【答案】A

143．【答案】B

【解析】套利在本质上是利用期货市场的一种投机，但与一般单方面的投机交易相比，风险较低。

144．【答案】B

【解析】在正向市场中进行熊市套利时，跨期套利者的获利有限而可能的损失无限。

145．【答案】A

146．【答案】B

【解析】上升趋势线能起支撑作用，属于支撑线的一种。

147．【答案】B

【解析】如果价格原有的趋势是向上，则很显然，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后的趋势是向上突破。如果在下降趋势处于末期时(下降趋势持续了相当一段时间)，出现上升三角形还是以看涨为主。

148．【答案】B

【解析】金融期货交易所是一个有形的市场。

149．【答案】A

150．【答案】B

【解析】标准?普尔500指数期货合约规定每点代表250美元。

151．【答案】A

152．【答案】A

153．【答案】A

154．【答案】B

【解析】期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权费为限)，盈利风险可能是无限的(看涨期权)，也可能是有限的(看跌期权)。

155．【答案】B

【解析】对冲基金大量运用卖空机制，并且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作。

156．【答案】A

157．【答案】B

【解析】CPO为商品基金经理，CTA为商品交易顾问。在期货投资基金内部CPO和CTA在投资决策上是有分工的。

158．【答案】A

159．【答案】A

【解析】交易所(结算所)是期货交易的直接管理者和风险承担者，这就决定了交易所(结算所)的风险监控是整个市场风险监控的核心。

160．【答案】B

【解析】无论在我国还是在国外，交易所作为会员组织，是为会员服务的，其运营应受会员的监督。

四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有

1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)

161．【答案】A

【解析】平仓交易盈亏=(2020-2030)×5×10=-500(元)；持仓盈亏=(2020-2040)×15×10=-3000(元)。

162．【答案】D

【解析】5月20日价差：17020-16950=70(元／吨)；

7月2013价差：17030-17010=20(元／吨)；

价差变化：70-20=50(元／吨)。

163．【答案】D

【解析】5月份合约盈亏情况：1840-1810=30(元／吨)，即获利30元／吨；

7月份合约盈亏情况：1880-1890=-10(元／吨)，即亏损10元／吨；

套利结果：10×30-10×10=200(元)，即获利200元。

164．【答案】B

【解析】熊市套利策略是买进远期合约同时卖出近期合约。

A项盈利为：(2．35-2．40)+(2．35-2．40)=-0．1(美元／蒲式耳)；

B项盈利为：(2．35-2．30)+(2．35-2．40)=0(美元／蒲式耳)；

C项盈利为：(2．35-2．40)+(2．40-2．40)=-0．05(美元／蒲式耳)；

D项盈利为：(2．35-2．30)+(2．45-2．40)=0．1(美元／蒲式耳)；

因此，B项使得交易者净收益持平。

165．【答案】A

【解析】堪萨斯交易所盈亏状况：7．40-7．30=0．1(美元／蒲式耳)，即盈利0．1美形蒲式耳；芝加哥交易所盈亏状况：7．45-7．50=-0．05(美元／蒲式耳)，即亏损0．05美元／蒲式耳；总盈亏：(0．10-0．05)×5000=250(美元)。

166．【答案】C

【解析】F(4月1日，6月3013)=1450×l1+(6％-1％)×素l_1468．13(点)。

167．【答案】C

【解析】净收益=(94．1-92．3)×2500×2=9000(美元)。

168．【答案】B

【解析】该投资者行使期权，以245点的价格买人一份标准普尔500股票指数合约，同时在现货市场上以265点的价格卖出一份标准普尔500股票指数合约，扣除他先前支付的权利金，该投机者实际盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。

169．【答案】C

【解析】权利金成本：500+300=800(点)；恒指至少能弥补权利金的损失，因此13000+800=13800(点)，13000-800=12200(点)；当恒指跌破12200点或恒指上涨13800点时该投资者可以盈利。

170．【答案】D

【解析】此操作属于飞鹰式期权套利，这种套利操作可以获得初始的净权利金为13+16-18-5=6(美分／蒲式耳)，卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为净权利金。

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