期货从业资格

2011年期货从业资格考试基础知识强化辅导

二、外汇期货投机和套利交易

（一）外汇期货投机交易

是指通过买卖外汇期货合约，从外汇期货价格的变动中获利并同时承担风险的交易行为。投机者根据对外汇期货价格走势的预测，购买或出售一定数量的某一交割月份的外汇期货合约，从中赚取买卖差价。

1、空头投机交易：是指投机者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价买入对冲的交易行为。

2、多头投机交易：是指投机者预测外汇期货价格将要上升，从而先买后卖，希望低价买入，高价卖出对冲的交易行为。

（二）外汇期货套利交易

是指交易者同时买进和卖出两种相关的外汇期货合约，此后一段时间再将其手中合约同时对冲，从两种合约相对的价格变动中获利的交易行为。

1、跨市场套利的经验法则：

（1）两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。

（2）两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。

（3）两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。

（4）两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。

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2、跨币种套利的经验法则：

（1）预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约；

（2）预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约；

（3）预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约；

（4）预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约；

（5）预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约。若B货币对美元贬值，则相反；

（6）预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约。若A货币对美元贬值，则相反。

3、跨月套利的经验法则：

（1）如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将下降，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。

（2）如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将上升，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。

（3）如果较远月份的合约价格贴水，并且两国利率差将下降，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。

（4）如果较远月份的合约价格贴水，并且两国利率差将上升，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。

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（责任编辑：中大编辑）

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