期货从业资格

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答案与解析

一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

1．【答案】C

【解析】1882年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任后，进一步促进了投机者的加入，使期货交易流动性加大。

2．【答案】D

【解析】远期交易的基本功能是组织商品流通，进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通，而现货交易组织的是现有商品的流通；期货交易的功能是规避风险和价格发现；期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能。

3．【答案】D

【解析】保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就越大，高收益高风险的特点就越明显。

4．【答案】D

【解析】上海期货交易所的上市品种有铜、铝、锌、黄金、天然橡胶和燃料油。PTA是郑州商品交易所的上市品种。

5．【答案】A

【解析】1992年9月，第一家期货经纪公司--广东万通期货经纪公司成立；同年底，中

国国际期货经纪公司开业。

6．【答案】D

【解析】期货交易中，因为空头和多头手上的单子是一样多的，有多少人买空，就有多少人卖空，所以在某一时间点，盈亏实际上是平衡的，这种平衡称为零和。

7．【答案】D

【解析】在期货市场上，商品生产经营者会将价格风险转移，商品的投机者则是利用价格波动而牟取利益。

8．【答案】A

【解析】期货市场价格是在公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制下形成的，期货价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。

9．【答案】A

【解析】BCD三项描述的是期货市场在微观经济中的作用。

10．【答案】A

【解析】期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，自身并不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。

11．【答案】B

【解析】交易所在交易中完全中立，其人员也不得参与交易，这便于其管理及保证交易的公正性。

12．【答案】B

【解析】我国目前期货交易所的结算机构均是作为交易所的内部机构来设立的。

13．【答案】C

【解析】根据《期货公司管理办法》，期货公司设立营业部，应当向拟设立营业部所在地的中国证监会派出机构提出申请。

14．【答案】B

【解析】在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所以公开竞价方式产生。

15．【答案】C

【解析】目前各交易所交割月份的确定有很多种。最普遍的是以固定月份为交割月的规范交割方式。

16．【答案】C

【解析】能源期货始于1978年，产生较晚但发展很快，能源期货包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种。

17．【答案】B

【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)率先推出外汇期货合约。

18．【答案】B

【解析】上海期货交易所天然橡胶期货合约的最小变动价位为5元／吨。

19．【答案】B

【解析】维持保证金是投资者必须保持其保证金账户内的最低保证金金额，低于这一水平期货合约的投资者将收到要求追加保证金的通知；当投资者新买入或卖出一份期货合约时存人保证金账户的一定数量的资金是初始保证金；不同的期货合约要求不同的保证金；维持保证金是交易所来确定的。

20．【答案】A

【解析】大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。期货交易所通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的会员或投资者进行重点监控，了解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用。因此，交易所可以改变执行大户报告的持仓界限。

21．【答案】C

【解析】当买人价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买人价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp。

22．【答案】B

【解析】配对日后(不含配对日)第2个交易日为交收日。交收日闭市之前，买方会员须补齐与其配对交割月份合约持仓相对应的全额货款，办理交割手续。

23．【答案】C

【解析】实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。目前，我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易所的小麦期货均可采取滚动交割方式。

24．【答案】B

【解析】套期保值的基本原理是建立对冲组合，使得当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值不变。

25．【答案】B

【解析】根据无套利原则，当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将相等，否则将出现套利机会。

26．【答案】B

【解析】加工商和其制造商需买人大量原材料，所以多采用买人套期保值，以避免价格上涨的风险；而农场主和其生产经营者需卖出大量农产品，所以多采用卖出套期保值，以避免价格下跌的风险。

27．【答案】B

【解析】基差(Basis)是指某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额，即：基差=现货价格一期货价格。

28．【答案】C

【解析】基差走弱时，空头套期保值将亏损。基差值为正，而且绝对值变小时基差走弱。

29．【答案】A

【解析】套期保值者是为了回避现货价格风险，合约持仓方向很少改变，持仓时间较长，他们的行为对形成权威价格具有一定的作用。

30．【答案】A

【解析】一般认为，只有当最初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的投资额应低于最初的投资额。

31．【答案】D

【解析】反向市场中，多头投机者买入远月合约盈利的机率很大。

32．【答案】A

【解析】止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。止损单中价格的选择可以利用技术分析法确定。

33．【答案】D

【解析】为了鼓励不同期货合约间的套利，国外的交易所规定套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但又不及一个回合单盘交易的两倍。

34．【答案】B

【解析】当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小；而如果是反向市场，则近期合约和远期合约的价差往往会扩大。

35．【答案】D

【解析】无论是在正向市场还是在反向市场，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，这种套利为熊市套利。

36．【答案】A

【解析】价差扩大了100元／吨[(63150-62850)-(63200-63000)]。

37．【答案】B

【解析】在互补商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少；在替代商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加。

38．【答案】B

【解析】基本分析者关心宏观性因素，比如总供给和总需求的变动，国内和国际的经济形势，自然因素和政策因素等。

39．【答案】C

【解析】趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。

40．【答案】B

【解析】V形是一种反转形态，它出现在市场进行剧烈的波动之中。

41．【答案】D

【解析】在反映价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。

42．【答案】D

【解析】周期一般分为长期周期(2年或2年以上)，季节性周期(1年)，基本周期或中等周期(9周到26周)，以及交易周期(4周)。

43．【答案】D

【解析】最早的金融期货是外汇期货，开始于1972年。

44．【答案】B

【解析】A项中我国采用直接标价法，而美国采用间接标价法；C项中对于直接标价法，如果汇率上升，则本币贬值，外币升值；D项中对于间接标价法，如果汇率上升，则本币升值，外币贬值。

45．【答案】A

【解析】虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的套期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。

46．【答案】B

【解析】由于期权的空头承担着无限的义务，所以为了防止期权的空

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