期货从业资格

2011年期货从业资格考试基础知识强化辅导

三、跨品种套利

1、相关商品间的套利

原因：在市场上，需求替代品、需求互补品或生产替代品或生产互补品之间的价格存在着较为稳定合理的比值关系，有的商品被高估，有的商品被低估。

操作方法：交易者可以通过期货市场卖出被高估的商品合约，买入被低估的商品合约进行套利，等有利时机出现后分别平仓，从中获利。

2、原料与成品间的套利

原因：原料与成品之间的套利是利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利。最典型的是大豆与其两种制成品--豆油和豆粕之间的套利。

三者的关系：100%大豆=18%豆油+78.5%豆粕+3.5%损耗

100%大豆×购进价格+加工费用+预期利润=18%的豆油×销售价格+78.5%豆粕×销售价格

操作方法：

（1）大豆提油套利：大豆加工商在市场价格关系基本正常时使用，目的是防止大豆价格上涨，或豆油、豆粕价格下跌。

购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购买大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。

（2）反向大豆提油套利：大豆加工商在市场价格关系反常时使用，大豆价格突然大幅上涨。

卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量。

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四、跨市套利

在期货市场上，许多交易所都交易相同或相似的期货商品，一般来说，这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这一差额发生短期的变化，交易者就可以在这两个市场间进行套利，购买价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约，以期期货价格趋于正常时平仓，赚取低风险利润。

第五、六章小结：

套期保值是在现货与期货两个市场上操作，其核心是基差；

套利交易是在期货市场上进行方向相反的两个操作，其核心是价差。

卖出套利，价差缩小才能盈利；

买进套利，价差扩大才能盈利。

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（责任编辑：中大编辑）

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