期货从业资格

2014年期货从业资格考试投资分析考前练习：选择题

一、单项选择题

1.客户以0.5美元/式耳的权利金卖出执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过( )方式来了结期权交易。

A.卖出执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期货期权

B.买入执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权

C.买入执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权

D.卖出执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权

【解析】如果期货期权卖方通过对冲了结其在手的合约部位，就必须买人内容和数量相同、执行价格和到期日相同的期权合约。

2.按执行价格与标的物价格的关系，期权可分为( )。

A.看涨期权和看跌期权

B.现货期权和远期期权

C.实值期权、虚值期权和平值期权

D.买进期权和卖出期权

【解析】根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权、看跌期权。按执行价格与标的物价格的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。

3.期权价格是指( )。

A.期权成交时标的资产的市场价格

B.买方行权时标的资产的市场价格

C.买进期权合约时所支付的权利金

D.期权成交时约定的标的资产的价格

【解析】期权价格就是买进(或卖出)期权合约时所支付(或收取)的权利金。期权的权利 金由内涵价值和时问价值组成。D项指的是执行价格。

4.买入看涨期权的风险和收益关系是( )。

A.损失有限，收益无限

B.损失有限，收益有限

C.损失无限，收益无限

D.损失无限，收益有限

【解析】买人看涨期权的风险和收益关系是损失有限(最高为权利金)，收益无限;卖出看涨期权的风险和收益关系是收益有限(最高为权利金)，损失无限。

5.执行价格为1080美分/蒲式耳的大豆看涨期权。若此时市场价格为ll00美分/蒲式耳，则该期权属于( )。

A.欧式期权

B.平值期权

C.虚值期权

D.实值期权

【解析】当看涨期权的执行价格(1080美分/蒲式耳)低于当时的标的物价格(1100美分/蒲式耳)时，该期权为实值期权。

参考答案：CCCAD

二、多项选择题

1.某投资者在2月份以500点的权利金买人一张执行价格为20000点的5月恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金买入一张执行价格为20000点的5月恒指看跌期权，则两份期权的盈亏平衡点分别为( )。

A.20500点

B.20300点

C.19700点

D.19500点

【解析】买人看涨期权的盈亏平衡点=执行价格+权利金=20000+500=20500(点);买入看跌期权的的盈亏平衡点=执行价格一权利金=20000—300=19700(点)。

2.下面关于卖出看涨期权的损益(不计交易费用)的说法，正确的有( )。

A.行权收益=标的物价格一执行价格一权利金

B.平仓收益=期权买入价一期权卖出价

C.最大收益=权利金

D.平仓收益=期权卖出价一期权买入价

【解析】卖出一定执行价格的看涨期权，可以得到权利金收入。如果标的物价格低于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金。如果标的物价格在执行价格与损益平衡点(执行价格+权利金)之问，则可以获取一部分权利金收入。如果标的物价格大于损益平衡点，则卖方将面临标的物价格上涨的风险。A项，行权收益=执行价格一标的物价格+权利金。

3.期权交易的基本策略包括( )。

A.买进看涨期权

B.卖出看涨期权

C.买进看跌期权

D.卖出看跌期权

【解析】期权的基本交易策略有四个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权和卖出看跌期权，其他所有的交易策略都因此而派生。

4.下列关于期权交易基本策略的说法，不正确的有( )。

A.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，可能获得的盈利是无限的

B.买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金

C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

D.卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

【解析】对买进看跌期权来说，盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格减去权利金。卖出看跌期权所面临的最大可能收益是权利金，最大可能损失是执行价格减去权利金。

5.某投资者在5月份买入l份执行价格为9000点的7月份恒指看涨期权，权利金为200点，同时又买人1份执行价格为9000点的7月份恒指看跌期权，权利金为100点。在期权到期时，( )。

A.若恒指为9200点，该投资者损失l00点

B.若恒指为9300点，该投资者处于盈亏平衡点

C.若恒指为9100点，该投资者处于盈亏平衡点

D.若恒指为9000点，该投资者损失300点

【解析】假设期权到期时，恒指为X点，若X>9000，看涨期权将被执行，看跌期权不被执行，该投资者的总收益=X一9000-200-100=X-9300;若X< 9000，看涨期权将被放弃，看跌期权将被执行，投资者的总收益=9000-X-200-100=8700-X;若X=9000，无论二份期权是否执行，投资者的收益=-300。由上分析可见，当恒指为9300点或8700点时，该投资者盈亏平衡;当恒指为9200点时，投资者的收益=9200-9300=-100(点);当恒指为9100点时，投资者的收益=9100-9300=-200(点)。

参考答案：1 AC 2 CD 3 ABCD 4 BD 5 ABD

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（责任编辑：中大编辑）

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