中级审计师

二、股票投资决策

1、股票投资风险

股票投资期间取得的股利和未来出售的价格影响因素：

市场因素：经济周期、通货膨胀、利率和汇率变化、经济政策、政治因素、资本市场因素等

公司因素：行业前景、公司战略、公司经营状况、公司财务状况、公司盈利能力、公司股利政策等

2、股票投资决策方法

（1）股票估值（掌握P126）

原理：将各期的现金流量折现。

长期持有股票 估值公式：略（P127）

有限期持有股票 估值公式：略（P127）

零增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－11】）

固定增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－12】）

（2）股票投资收益率

原理：利用现金流量折现公式反推折现率。

零增长公司股票投资收益率ｒ＝D／P0，D为固定的现金股利，P0为当前股票市场价格

固定增长公司股票投资收益率ｒ＝D1／P0＋g，D1预测第一年的现金股利，g每年股利的增长率

P129【例题3－1４】

【例题】（2009初）投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当年发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为：（ ）。

A.12%

B.16.8%

C.12.2%

D.14.5%

【答案】C＝3×（1＋2%）/30＋2%＝12.2%

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