中级审计师

答案部分

单项选择题

1、【正确答案】：C

【答案解析】：经营杠杆系数=〔基期销售量×(基期销售单价-基期单位变动成本)〕/〔基期销售额×(基期销售单价-基期单位变动成本)-基期固定成本〕，故ABD正确，利息费用属于财务杠杆系数的影响因素。

2、【正确答案】：B

【答案解析】：当预计投资项目的息税前利润大于每股收益无差别点处的息税前利润，债务筹资更优;当预计投资项目的息税前利润小于每股收益无差别点处的息税前利润，股权筹资更优;当预计投资项目的息税前利润等于每股收益无差别点处的息税前利润，如果以每股收益作为唯一的决策指标，两个方案一样。

3、【正确答案】：A

【答案解析】：综合资本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。

4、【正确答案】：D

【答案解析】：根据利息保证倍数=息税前利润/利息费用=5，可知息税前利润=5*利息，财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。

5、【正确答案】：C

【答案解析】：认股权证理论价值=N×P-E=3×7-5×3=6元。

6、【正确答案】：A

【答案解析】：年利息=100×7.5%=7.5元，用6%作为折现率，利息和到期归还的本金现值=7.5×PVIF6%，3+100×PVIFA6%，3=104元，大于发行价格95元。因为折现率与现值成反向变动关系，因此该债券的资本成本大于6%。

7、【正确答案】：D

【答案解析】：经营杠杆系数=〔基期销量×(基期销售单价-基期单位变动成本)〕/〔基期销量×(基期销售单价-基期单位变动成本)-基期固定成本〕，由此可知，此题答案为选项D。

8、【正确答案】：A

【答案解析】：在资本总额、息税前利润、利息率相同的情况下，负债比例越高，利息费用越高，由于息税前利润不变，所以，财务杠杆系数越高，财务风险越大。

9、【正确答案】：B

【答案解析】：发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新公司启动新产品，所以选项B的说法不正确。

10、【正确答案】：B

【答案解析】：普通股没有固定到期日，不用支付固定利息，因此与长期借款相比，筹资风险小。

多项选择题

1、【正确答案】：ABCD

2、【正确答案】：BCE

【答案解析】：利率和市场风险溢价是企业无法控制的，属于影响企业资本成本的外部因素。

3、【正确答案】：ABCE

【答案解析】：反映股票内在价值的方法通常有未来收益现值法、每股净资产法、清算价值法和市盈率法。

4、【正确答案】：CDE

【答案解析】：各种借款是作为负债可以在所得税前扣除，因此需要考虑所得税抵税作用。优先股和普通股不能税前扣除，故不考虑所得税抵税的影响，故选项AB错误。

5、【正确答案】：ABC

【答案解析】：按出租资产的投资来源不同，分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁。

6、【正确答案】：ABDE

【答案解析】：影响资本结构的因素分为定性因素和定量因素。定性因素包括：企业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异。选项C属于定量分析因素。

7、【正确答案】：ADE

【答案解析】：可转换债券是一种在发行当时签订的契约中明文规定附有可以转换为普通股票选择权的公司债券。该选择权的行使条件是，在契约规定的转换期限内，可转换债券的持有人可以自愿按规定的转换价格将其持有的债券转换为该公司的普通股，因此BC选项错误。

8、【正确答案】：ABCE

【答案解析】：教材使用狭义资本结构，资本结构是指企业各种长期资本的构成和比例关系。通常情况下，企业的资本由长期债务资本和股权资本构成，资本结构指的是长期债务资本和股权资本各占多大比例。资本结构和财务结构是不同的概念，资本结构一般只考虑长期资本的来源、组成及相互关系，财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系。合理安排资本结构的意义是可以降低企业综合资本成本。

9、【正确答案】：ACD

【答案解析】：债券是需要定期偿还利息及本金的，资金使用风险较大，普通股筹资无定期偿还债务的风险，因此普通股筹资资本使用风险小。E选项属于长期借款筹资的优点。

10、【正确答案】：ABD

【答案解析】：长期借款的特殊性保护条款包括：贷款的专款专用;不准企业过多的对外投资;限制高级管理人员的工资及奖金支出;公司某些关键人物在贷款期内须留在企业。选项CE属于例行性保护条款，见教材146页。

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