初级审计师

知识点二：资本成本

【例题17·单项选择题】

在计算下列各项资金的资本成本时，不需要考虑筹资费用的是(　)。

A.普通股

B.债券

C.长期借款

D.留存收益

『正确答案』D

『答案解析』留存收益属于内部资金，无需发生筹资费用，普通股、债券、借款等属于外部融资方式，需要发生发行费、手续费等筹资费用。

【例题18·多项选择题】

在计算资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有(　)。

A.银行借款

B.债券

C.优先股

D.普通股

E.留存收益

『正确答案』AB

『答案解析』负债筹资的利息具有抵税作用。

【例题19·单项选择题】

某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为(　)。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

『正确答案』B

『答案解析』债券的资本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%

【例题20·单项选择题】

甲企业上一期股利D0=3元，预计长期的股利增长率g=5%;假定增发新股的发行价为32元，每股发行费用为2元，则普通股的资本成本是(　)。

A.15%

B.15.5%

C.14.8%

D.10%

『正确答案』B

『答案解析』普通股的资本成本=3×(1+5%)/(32-2)+ 5%=15.5%

【例题21·单项选择题】

某公司当前普通股股价为16元/股，每股筹资费用率为3%，预计下年度支付的每股股利为2元并以每年5%的速度增长，则该公司留存收益的资本成本是(　)。

A.17.50%

B.18.13%

C.18.78%

D.19.21%

『正确答案』A

『答案解析』留存收益资本成本=2÷16+5%=17.50%

【例题22·单项选择题】

某企业的资本结构中，产权比率为2/3，债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为30%，则平均资本成本为(　)。

A.14.48%

B.16%

C.18%

D.12%

『正确答案』A

『答案解析』

债务税后成本=14%×(1-30%)=9.8%

普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

平均资本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%

【例题23·单项选择题】

计算企业综合资本成本时，计算各种资本比例的资本价值基础不包括(　)。

A.账面价值

B.市场价值

C.边际价值

D.目标价值

『正确答案』C

『答案解析』计算企业综合资本成本时，计算各种资本比例的资本价值基础包括账面价值、市场价值、目标价值。

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