初级审计师

【例题11·多项选择题】

与发行普通债券相比，利用可转换债券筹资的主要优点有：

A.降低资本成本

B.有利于保持资本结构

C.不存在回购风险

D.有利于保证股东对公司的控制权

E.有利于增强股东投资信心

『正确答案』AE

『答案解析』可转换债券筹资的主要优点：①有利于降低资本成本;②有利于取得高额筹资;③有利于调整资本结构;④债转股后有利于减少现金流出;⑤增加公司股价上升的信心。

【例题12·多项选择题】

下列关于认股权证的表述中，正确的有：

A.认股权证有固定的股息

B.认股权证可以单独发行

C.认股权证不能上市交易

D.认股权证是一种买入期权

E.认股权证可以依附于债券发行

『正确答案』BDE

『答案解析』无论认股权证是单独发行，还是附带发行，都可以按一定价格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期偿还，从而为公司筹集一笔额外的资金，因此选项A错误;认股权证可以上市交易，因此选项C错误。

【例题13·单项选择题】(2014初)

下列有关资本成本的表述中，错误的是：

A.留存收益的资本成本低于普通股资本成本

B.投资者要求的必要报酬率越高，资本成本越低

C.各种资本在全部资本中的比例会影响综合资本成本的高低

D.从构成内容看，资本成本包括筹资费用和用资费用两部分

『正确答案』B

『答案解析』投资者要求的必要报酬率越高，资本成本越高。

【例题14·多项选择题】(2012初)

某企业只生产一种产品，该产品的年产销量5000件，单价100元，单位变动成本为60元，年固定成本为120000元。根据上述资料，下列有关边际贡献的计算正确的有：

A.单位边际贡献为40元

B.单位边际贡献为76元

C.边际贡献总额为80000元

D.边际贡献总额为200000元

E.边际贡献总额为380000元

『正确答案』AD

『答案解析』单位边际贡献=100-60=40(元)

边际贡献总额=5000×(100-60)=200000(元)

【例题15·多项选择题】(2011中)

下列各项中，影响产品边际贡献的因素有：

A.销售单价

B.单位变动成本

C.产销量

D.单位固定成本

E.固定成本总额

『正确答案』ABC

『答案解析』销售单价、单位变动成本、产销量影响产品边际贡献。

【例题16·单项选择题】(2014中)

下列有关经营杠杆的表述中，错误的是：

A.经营杠杆效应程度一般用经营杠杆系数表示

B.其他因素不变时固定经营成本越高经营杠杆效应越大

C.经营杠杆系数的高低可以反映经营风险的大小

D.经营杠杆效应会导致息税前利润与销售收入同比例变动

『正确答案』D

『答案解析』经营杠杆效应会导致息税前利润的变动率大于销售收入的变动率。

【例题17·单项选择题】

某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为:

A.4%

B.5%

C.20%

D.25%

『正确答案』D

『答案解析』普通股每股收益(EPS)的增长率=10%×2.5=25%

【例题18·多项选择题】

假设其他因素不变，在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有：

A.增加产品销量

B.提高产品单价

C.提高资产负债率

D.节约固定成本支出

E.降低变动成本

『正确答案』ABDE

『答案解析』衡量企业总风险的指标是复合杠杆系数，联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，A、B、D、E均可以导致息税前利润上升，使经营杠杆系数和财务杠杆系数下降，从而降低联合杠杆系数，降低企业总风险。

【例题19·综合分析题】(2013中)

甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。

2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。

要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

1)新设备投资前，甲公司的经营杠杆系数为：

A.0.8

B.1.1

C.1.2

D.1.5

『正确答案』C

『答案解析』边际贡献=500×(100-40)=30000(万元)

息税前利润=30000-5000=25000(万元)

经营杠杆系数=30000/25000=1.2

2)新设备投资前，甲公司的财务杠杆系数为：

A.1.67

B.1.875

C.2.5

D.3

『正确答案』C

『答案解析』债务利息=200000×7.5%=15000(万元)

财务杠杆系数=25000/(25000-15000)=2.5

3)新设备投产后，每年增加的营业现金流量净额为：

A.15000万元

B.16500万元

C.20000万元

D.30000万元

『正确答案』B

『答案解析』年折旧=30000/5=6000(万元)

营业现金流量净额=(30000-10000-6000)×(1-25%)+6000=16500(万元)

4)新增设备投资的投资回收期约为：

A.1年

B.1.5年

C.1.82年

D.2年

『正确答案』C

『答案解析』投资回收期=30000/16500=1.82(年)

5)2012年末，甲公司的综合资本成本为：

A.7.65%

B.9.45%

C.9.75%

D.10.2%

『正确答案』B

『答案解析』综合资本成本=7.5%×(1-25%)×2/5+12%×3/5=9.45%

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